麥格理：友達Q4將認列反托辣斯罰金 單季淨損50億元

趕在面板大廠友達(2409-TW)1/28舉行第4季法說前，麥格理資本證券今天搶先出示報告指出，儘管出貨量與產品平均價格穩定，友達2009年第4季將在非營運項目中認列反托辣斯罰金，預期該季營運毛率2.6%、淨損50億元、每股虧損0.57元；雖然2010年首季友達營運可用淡季不淡來形容，但第2季仍須觀察市場是否出現拉回；給予「表現優於大盤」評等，目標價44元。

雖然友達2009年第4季面板出貨量與平均銷售價格皆超越之前展望預測，麥格理證券預估，第4季營運毛利2.6%，相較於第3季的營運毛利6.8%出現滑落，淨損50億元、每股虧損0.57元，預期友達將認列1.5-2億美元作為反托辣司條款賠償金，此舉將友達每股淨值減少3%。

麥格理證券表示，受惠於電視需求溫和與監視器出現回補潮、面板產品平均價格提升、第1季展望樂觀且出貨量平穩，預估面板業2010年第1季可說是淡季不淡；看好友達今天首季營收持穩，在產品平均價格提升且支出持續下降的帶動下，季增率與營運毛利將增加至5.7%，每股盈餘上揚至0.59元。

但麥格理證券認為，若出現產品平均價格在第1季急速拉高、LCD電視品牌廠的樂觀與市場景氣不符、人民幣實際銷售不如預期等情形，2010年第2季友達須留意市場拉回的情況；同時預期友達第2季營收季增率下滑2%，每股盈餘來到0.34元。

至於2009年全年表現，麥格理預估，友達全年淨損249億元，每股虧損2.83元，同時預期2010年全年營收達5030億元、淨利達256億元，每股盈餘由負轉正為2.89元。