需求回暖及產能釋放推動黑貓股份09年業績大增

黑貓股份09年經營情況逐步好轉，盈利快速回升，同時烏海黑貓炭黑生產線陸續投產，使得公司業績大幅增長。未來，公司生產規模還將進一步擴大，發展前景值得看好。

黑貓股份（002068）2月25日發布年報，09年1-12月公司實現營業收入18.63億元，同比增長4.92%；利潤總額1.05億元，同比增長16,910.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7,906.17萬元，同比增長2,639.37%；每股收益0.41元，每股凈資產3.1元，凈資產收益率14.26%。公司擬每10股送3股紅股，派現金紅利0.4元。

隨著國內汽車行業逐步復蘇，09年公司經營情況也隨之好轉，一季度后產品產銷順暢，產品毛利率恢復到正常水平；同時，烏海黑貓累計12萬噸炭黑生產線投產也對公司業績增長有較大促進作用。

公司主營業務為炭黑的生產和銷售，目前具有江西景德鎮、陜西韓城、遼寧朝陽和內蒙古烏海四個生產基地。09年一季度，因受08年金融危機影響，公司銷售收入和營業利潤均出現較大幅度回落，但是自2月下旬國家推出汽車行業振興計劃等一系列經濟刺激計劃，炭黑行業在一季度末出現了探底回升行情，行業景氣度持續回暖。同時，由于公司在一季度保持較高開工率，促使公司在09年一季度末迅速占領下游市場復蘇后形成的市場空白，抓住了市場機遇，從而使得全年在一季度后產品產銷率達到100%。09年公司共生產炭黑32.81萬噸，銷售炭黑32.55萬噸，產銷率達到99.21%。

產品毛利率顯著提升，公司盈利大幅改善。09年年初，受上游焦化企業開工率不足影響，公司主要原料煤焦油的價格受供給不足的影響持續上漲，給公司生產成本造成較大壓力，從而造成公司一季度業績出現虧損。但是，隨著國內煉焦行業開工率的回升，煤焦油成本呈下降趨勢。同時，由于下游需求旺盛，公司產品銷售價格也明顯回升。09年公司綜合毛利率達到18.82%，比08年增加4.11個百分點；其中主要產品硬質炭黑和軟質炭黑的毛利率分別為19.23%和18.39%，較08年同期有明顯上漲。隨著國內外經濟的回暖，煉焦行業開工率有望進一步提升，公司原材料供應將日趨寬松，產品毛利率有望維持在較高水平。

公司產能繼續擴大，烏海基地炭黑生產線密集投產，對公司業績有積極影響。09年子公司烏海黑貓累計12萬噸生產線陸續建成投產，公司炭黑產能已經達到42萬噸/年，其中江西景德鎮產能14萬噸，陜西韓城產能10萬噸，遼寧朝陽產能6萬噸，烏海產能12萬噸。另外，烏海炭黑二期項目也將于2010年全面建成，還將有一條年產4萬噸炭黑生產線投產，屆時，公司炭黑產能將達到46萬噸，將進一步擴大規模和行業龍頭領先優勢。烏海黑貓新的生產線投產將進一步降低公司成本，提升盈利能力。公司主要原材料為煤焦油，由于烏海煤焦油低于國內其他地區，且公司烏海基地采用焦爐氣做原料，同時利用尾氣發電，盈利能力顯著強于江西本部，毛利率預計將達到25%以上，烏海二期的投產為公司業績增長打下堅實的基礎。

黑貓股份09年前三季度實現收入12.84億元，同比下降12.6%；歸屬于母公司所有者凈利潤4,958.8萬元，同比下降4.67%；每股收益0.26元，每股凈資產2.94元，凈資產收益率8.76%。

截止發稿時，公司股價報19.30元，較上一交易日上漲1.58%。

(李朝松 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235