合資計劃雖終止 兩拓可能著眼更全面合作

雖然迫于監管壓力，必和必拓與力拓的合資計劃不得不宣告終止，但兩家礦業巨頭可能在不久的將來著手進行更全面的合并。

綜合媒體10月18日報道，對必和必拓（BHP Billiton.，下簡稱BHP）而言，與力拓（Rio Tinto）合并似乎比對全球最大化肥生產商Potash公司提出400億美元收購要約更能令其滿意。盡管兩拓迫于監管壓力不得不取消鐵礦石合作項目，但兩家公司或將很快著手進行全面的合并。

在BHP方面，即便以每股150美元的價格收購Potash公司，若出售其在加拿大的非核心資產，那么其負債到2013年也應償還完畢。鑒于此，來自美國投資公司Sanford C.Bernstein的Paul Galloway預計，到那時BHP將再次與力拓接觸，而屆時預計力拓的債務也將償清。

合并幾乎將隨著時間變得更具說服力。在這即將過去的10年里，中國主要基礎設施，如鐵路和橋梁的建設和發展對礦產商的發展進行著詳盡的詮釋。市場對金屬，如鋼鐵的需求隨著經濟的成熟趨于穩定，具有較高價值的產品，如銅開始在市場中扮演主角。

高盛集團（Goldman Sachs）猜測，到2015年，中國的鋼鐵需求增長將放緩。鐵礦石在力拓運營利潤中占58%的位置，而預計到2014年以后，隨市場需求和價格更加穩定，力拓的大部分新增供應將開始發力。在鋁方面，高盛猜測中國人均消費量相當高，該部分需求也將很快穩定下來。

這些因素將使力拓的價值受到破壞。2007年，在力拓不合時宜地宣布了進行Aclan公司的兼并后，力拓對BHP的價格/收益溢價為零，這促成了BHP對力拓發出了首次收購要約。

2008年后期，BHP公司股票價值已經高于票面價值。如果力拓的股價表現仍然不佳，其股東可能將最終歡迎進行合并。單兩公司的鐵礦石合資項目價值就在100億美元。

兩拓合并面臨的最大障礙是反壟斷調查，鐵礦石合資項目就是因此而取消。然而，通過脫離或出售部分鐵礦石項目資產，兩拓或許能創造出一些機會，同時也能相應降低合資企業對澳大利亞的影響力。

(李陽陽 編譯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235