末日將臨 美頁岩油改變「油」戲規則 OPEC就快玩完

美國頁岩油革命改變了油市生態，OPEC末日近了嗎？(圖：AFP)

近半個世紀以來，石油輸出國家組織 (OPEC) 一直嚴格控制油價的波動，既不讓油價跌得太低，也不會漲得太兇。但隨著北美頁岩油的興起，OPEC 的定價能力開始面臨挑戰。OPEC 對全球油市的影響力已嚴重減弱。雖然 OPEC 官員認為油價可能重回三位數，但有分析師認為，OPEC 末日將臨，未來將是自由市場決定油價。

花旗集團的大宗商品研究部門主管 Edward Morse 表示，「OPEC 末日」已經更接近了。Morse 在週一發表的報告中指出，美國的頁岩油革命對沙烏地阿拉伯和 OPEC 帶來生存危機。成立於 1960 年的 OPEC，以沙國、卡達、伊朗和阿聯最具影響力的產油國所主導。

但是現在美國卻成為全球最大的產油國，加拿大則是緊追其後。這表示，OPEC 不僅是失去最大的客戶 (美國)，而且不再具有操縱價格以利自身的能力。

根據《CNNMoney》的報導，Morse 具有相當的知名度。他曾於 2008 年正確的預測油價泡沫，當時油價飆漲至近每桶 150 美元。相較之下高盛卻預言油價會漲到 200 美元。但花旗的 Morse 現在說，油價別想上 200 美元了，今年可能會跌到 20 美元。

油價真的會跌到這麼低嗎？美國的頁岩油改革真的改變了「油戲規則」。這一點從去年 11 月 OPEC 決議不減產就可以看得出來。當時以沙國為首的 OPEC 決定不減產支撐油價，顯然是沙國想要排擠掉美國的高成本頁岩油生產商及加拿大油砂生產商。

但是技術的創新已降低了北美生產商的成本。雖然 OPEC 的低油價傷害了頁岩油產業、降低美國的產量，但是美國方面仍認為今年的預期產量還是會成長，只是比較慢了一點而已。此外，美國的頁岩油生產商面對價格的波動，反應較為靈活，可以隨時增加或是減少產量，比傳統產油國反應更快。

花旗指出，OPEC 和俄羅斯的傳統產油量在過去 10 年來只增加了 5%，但加拿大卻大增 40%、美國更高達 75%。Morse 認為，非傳統石油，尤其是美國頁岩油，是 1970 年以來市場最具破壞性的地緣政治因素。

因為美國頁岩油，OPEC 失去了令人稱羨的定價能力。由於頁岩油興起，OPEC 在 1970 年代的全球產量高達 60%，現在只剩下 40%。

但現在還看不出來定價能力減弱的 OPEC 對油市有何影響。以前 OPEC 會視時機干預油價以避免大漲導致需求減弱，並造成油價導致的經濟衰退，但有時 OPEC 也會在經濟疲弱時刻意調高油價。但是，沒有 OPEC 的操縱，自由市場將在油市扮演更重要的角色。喬治城大學教授 Brenda Shaffer 最近在國會作證時表示，美國的每一個生產商的決策，都將是根據對自己公司最好的方式，而不是對原油最好的方式。