美林看衰PC 存貨天期高影響毛利 預估Q4出貨率僅增2%

個人電腦（PC）族群 8 月買氣増、營收暢旺，然而，外資券商美林與麥格理證券則認為，不要只看營收表象，美林昨（12）日表態，第 3 季 PC 出貨成長率由 5% 降至 0%，預估第 4 季整體出貨成長幅度僅 2%，不如往年 5 至 10% 的表現。

《蘋果日報》報導，美銀美林科技產業分析師張妍婷指出，8月營收佳只是表面現象，8 月 PC 出貨較 7 月成長 9%，其中，筆記型電腦成長率也達到 13%，不過距離原先預估整體成長率的 18% 仍有一段差距。

張妍婷認為，近來西歐買氣改善、關鍵零組件和處理器降價，及即將到來的中國十一長假的鋪貨需求，預期 9 月 PC 出貨量成長為 15%；由於暑期 7、8月的表現不如預期，故調降第 3 季 PC 出貨預期，由 5% 降到 0%，而對於筆記型電腦和主機板的成長預期則分別從 4% 和 8%，降到 -2% 和 +5%。

雖然代工廠或品牌業者，皆對 9 月出貨具信心，但張妍婷提醒，不要被 8 月營收的表象所惑。

對於第 4 季，美林預估，美國零售消費不振與中國傳統淡季需求，第 4 季 PC 出貨僅成長2%，低於往常 5~10% 的水準。另外，張妍婷認為，零組件廠中，只有新普（6121）、順達科（3211）和台達電（2308）能見度較高，其餘第3、4季疑慮甚深。

她觀察，PC 能見度差的原因主要是存貨天期過高，像是筆記型電腦和主機板分別達到 38、105 天，高於往常的 30、80 天，廠商因積極去化庫存，必定會影響到 PC 毛利率的表現。