融資融券開閘在即,險資冷眼靜觀

國務院原則同意推出融資融券業務和股指期貨業務，市場為之振奮。不過，保險機構，這個未來融資融券業務中可能的最大借券方，目前卻尚處于冷眼旁觀階段。

保監會一相關人士昨日向《第一財經日報》表示，保險機構何時參與其中，目前還沒有時間表。

2006年6月，證監會發布了《證券公司融資融券業務試點管理辦法》和《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》，隨后滬深交易所、中國證券登記結算有限責任公司也發布了一些文件，如《融資融券交易試點實施細則》等。時隔3年多，融資融券終于進入實質試點階段。不過，該業務目前只對證券公司“開閘”。

對于保險機構是否可能參與融資融券業務，上述保監會相關人士認為，保監會對于市場上新出現的事物，都會予以關注，不僅是融資融券，包括股指期貨，也都在研究。至于何時允許保險機構參與其中，目前還沒有確切消息。

日前保監會發布的《保險資金運用管理暫行辦法（草案）》規定，保險機構不得將投資資產用于信用交易，須嚴格控制融資規模和使用杠桿，禁止用短期拆借資金投資高風險和流動性差的資產。

據了解，早在《證券公司融資融券業務試點管理辦法》頒布后，一些保險公司曾組織有關部門進行研究，并在當時一些大型藍籌股IPO時儲備資源，并為未來實行轉融通后開展融資融券業務作準備。

從國際經驗來看，保險公司是整個證券信用交易市場中最重要的借券方，機構向客戶出借的證券主要來自于保險機構。對于保險機構來說，其持有的大量證券，也需要有一個很好的風險分散及保值增值渠道。融資融券業務提供了杠桿投資的工具，使其在跌市中通過融券賣出而盈利成為可能。

與融資融券業務相配套的，還有轉融通制度。一位保險資產管理公司投資人士指出，轉融通制度建立后，保險資金、養老基金等長期資金可以通過參股的形式，投資于證券金融公司，分享證券金融公司從事轉融通所帶來的收益。

據了解，美國融資融券模式主要以市場化信用交易模式為主，對于融資融券業務的參與資格，基本上沒有特別的限定，凡證券擁有者，就可以參與融券。

雖然保險機構開閘融資融券尚待時機，作為有望首批開展融資融券的中信證券的大股東，中國人壽有望分享到融資融券對中信證券業績的貢獻。此外，中國人壽、中國平安這兩只保險股，也有望成為融資融券標的股票。