〈分析〉歐債危機將嚴重衝擊美國？ 專家：無須擔憂

市場焦點投注歐洲的債務危機，上個月美國股市因此遭逢年餘最慘重的月度跌幅，然而許多專家認為，歐洲問題將嚴重衝擊美國經濟的說法，是種過度擔憂。

他們表示，美國和歐洲之間的貿易規模相對較小，美國銀行確實借貸給歐洲同業，並持有數十億美元的歐洲銀行及企業債券，但美國銀行有足夠的資本，可抵禦危機帶來的損失。

除此之外，歐盟正準備1兆美元高額的金援計畫，對經濟體系較弱的會員國進行援助。且歐洲央行已開始購買政府債券，以保護歐洲及美國的銀行機構，不至受到歐洲債務違約的風險影響。

專家指出，道瓊工業平均指數自4月下旬以來，已下跌超過12%之多，市場存在焦慮認為美股可能將持續停留低點一段時間，但美國經濟基礎仍然是穩固的。

美銀美林北美經濟學分部主任Ethan Harris聲稱：「歐洲實質上和美國的連結不夠強，因此對美國經濟的衝擊自然較小。」

以下列出些許美國問題，也許是市場過於憂慮的原因所在。

銀行風險：若歐洲國家債務違約，美國龍頭銀行機構的歐洲業務可能遭受災難。雖然美國銀行持有希臘、西班牙和其他歐洲國家的債券不至於過多，但確有對大型歐洲銀行投資，歐債若違約當地銀行體系將首當其衝受害。

歐洲央行已提出警告，表示歐洲銀行資產今年可能將減值2390億美元，這樣的大幅損失令其無力償還美國同業債款。若美國金融業者害怕這種結果，跨國界的借貸放款活動便可能大幅減少。

美國銀行持有歐洲同業者的股份總金額達1.1兆美元，約是美國銀行整體3.1兆美元海外貸款和衍生品資產的38%。

投資銀行高盛(Goldman Sachs)(GS-US)在近期文件中提到，投資的重大損失，將使仰賴歐洲的美國銀行減少貸款，信貸危機加深可能將令美國經濟成長幅度減至1.5%，且不無可能造成另一次經濟衰退。

現實情況：Harris表示，希臘、西班牙、義大利和葡萄牙等最孱弱的歐洲國家，對美國銀行機構的威脅性不大。美國金融機構對此些國家的曝險金額為1659億美元，僅占美國總海外貸款及衍生品資產的5.4%。且美國借貸歐洲的款項，只占銀行將近12兆美元總資產約10%。

聯準會(Fed)官員Daniel Tarullo表示，自上次信貸危機以來，銀行機構蒙受數十億美元的次級抵押貸款違約損失，現銀行機構已增加了數十億美元資本，更加有力抵禦歐洲債務問題。

此外歐洲央行已開始購買政府債券，在歐洲主權債務違約時，應可抑制歐洲銀行損失幅度。

[NT:PAGE=$]出口風險：根據經濟分析局，美國去年對歐洲商品和服務產品出口額4610億美元，占總金額30%。

歐洲經濟問題可能削弱對美的出口需求，進而減緩美國企業雇員並加深經濟負面影響。

出口受衝擊的可能方式有兩種：美元兌歐元走強將使美國製造產品和服務費用相對昂貴，因此國外買家將減少消費。其次，歐洲削減預算赤字的舉措，將使國內客戶對於美國產品的消費負擔能力減弱。

歐洲危機同時也可能直接衝擊美國，亞洲經濟體是對歐洲的大出口國，若歐洲經濟萎縮減少亞洲進口貨品，亞洲對於美國商品進口的需求也可能減緩。

現實情況：出口減緩不至於破壞美國經濟復甦，因出口僅占美國經濟活動約12%，且對歐洲出口額僅占美國國民生產毛額(GDP)的 3%，甚至小於美國本土汽車行業，Harris如此表示。

相較之下，美國對亞洲的產品出口比率遠大於歐洲，去年約占美國整體出口額27%。而對亞洲的高額出口，也有助於緩和歐洲出口萎縮的衝擊。中國人民幣和美元掛勾，因此儘管美元持續對歐元升值，也不太影響中國消費者購買美國商品的能力。