把脈跨年行情五大條件圈定10只高送轉潛力股（三）

臨近年底，高送轉行情再度成為主力資金的饕餮大餐，醫藥生物、機械制造、交運設備、建筑建材、商業貿易等行業中具有較好的經營能力，企業成長性高、行業前景光明，具有強烈的股本擴張愿望的個股延續高分紅送轉的可能性較大。

商業貿易消費升級帶動5類公司股票股本擴張

近期市場熱點也集中在抗通脹方面，商業零售板塊業績受益于通貨膨脹；人民幣升值預期對商業物業的價值也會有所提升，增加投資的安全邊際。在產業升級轉型的大背景下，商品貿易受到各方面的關注，在資本市場中非常活躍。社會消費品零售總額維持高位數增長，助推商品貿易行業快速發展，同時為相關企業規模擴張提速奠定了基礎。

9只個股連續3年分配

據《證券日報》市場研究中心最新統計，商業貿易股中有9只個股連續3年實現分紅送轉，占行業個股總數的10.11%，其中，廣百股份三年來分紅較多，連續3年，每年每10股分紅均超過3元。該行業三季報業績表現良好，今年前三季度，商業貿易實現每股收益為0.3073元、每股凈資產3.3847元、每股營業總收入12.6671元、每股經營活動產生的現金流量凈額為0.21元、凈資產收益率為9.68%；以12月3日收盤價計算，商業貿易板塊動態市盈率為39.91倍，機構預測2010年市盈率31.37倍（行業數據均為加權平均所得）。

具體來看，這9只持續3年分紅的個股市場表現較弱，全部跑輸上證指數，但在未來年報行情中持續分紅股應會有較好表現，特別是市盈率較低的且主力資金呈凈流入個股。市盈率最低個股是中化國際，最新動態市盈率為18.82倍，該股本周以來主力資金合計凈流入-677.599萬元，周漲幅為-2.39%，換手率為4.12%。2010年三季報顯示，股東人數增加1%，籌碼高度集中；前十大流通股東中4家基金，3家保險，共持有8,019萬股；其中華夏系兩基金持有1,672萬股，三季度減持226萬股；中國人壽保險兩賬戶持有3,351萬股，三季度減持391萬股；太平洋人壽保險持有1,342萬股未變。

市盈率較低而主力資金呈流入狀態的個股為百聯股份，該股最新動態市盈率為26.97倍，本周以來主力資金合計凈流入86.227萬元，周漲幅為-3.75%，換手率為3.87%。2010年三季報披露，股東人數較上期有所減少，籌碼趨于集中；十大流通股東以基金為主，3家中郵核心系基金合計持有9233萬股。該股概念題材較多，涉及商業連鎖概念、新上海概念、基金重倉概念、滬深300概念、參股金融概念。

另外，廣百股份、新華百貨、友誼股份等3只個股市盈率較低，處于30倍以下。

消費升級拉動商貿快發展

據《證券日報》市場研究中心觀察，推動商業貿易行業穩健增長的大背景依然存在。經濟增速仍保持較快水平，2010年前三季度GDP同比增長10.6%，第三季度增長9.6%，預計2011年GDP增速將維持在10%左右；現階段政府增加居民收入及促內需政策將會使消費取代投資成為未來我國GDP增長最重要驅動力，預期收入倍增計劃的推行，將加強對商業零售行業的良好發展預期；對于消費的扶持態度明確，十二五期間中國經濟增長轉型主要依靠內需發展。

“十二五”將規劃政策重點是結構轉型加擴大內需。“堅持擴大內需戰略”與“努力提高居民收入分配中的比重”將共同開啟我國內生性增長新紀元。居民收入增長緩慢以及勞動者報酬在初次收入分配中比重下降的現實有望在“十二五”期間得到解決。分析人士稱，在十二五“擴大內需”、“讓低收入階層有能力消費”的基礎上，必需消費品，如食品飲料、紡織服裝、日用品，及入門類可選消費品，如化妝品等在十二五期間的銷售額增速將超過十一五期間的年復合增速，預計年復合增速將在25%以上。在產業升級轉型的大背景下，商品貿易受到各方面的關注。

國泰君安認為，商貿行業基本面情況無變化，未來3-5年受益于居民收入的快速增長，商業貿易行業每年20-25%的增速可期。溫和通脹有利于商業零售企業收入增長加快，而且溫和通脹有利于商業零售企業盈利提高。此前其他大市值板塊的上漲也緩解了前期商貿板塊估值溢價較高的壓力。短期看，預計商業貿易板塊應會企穩；中長期投資角度，商業貿易板塊已經迎來買入時機。

從操作角度看，無論是自上而下還是自下而上，商業貿易板塊具有中長期的投資價值，前期的弱勢為商業貿易板塊帶來了新一輪投資機會，尤其是估值合理且未來成長性確定的公司。

5類公司業績快速增長

長城證券在2011年行業投資策略中表示，商業股從來都是用時間換空間，2011年可能平淡但絕不平庸，維持“推薦”評級。看好以下5類公司：1、消費升級下的全國性百貨公司王府井和天虹商場；2、中西部區域的重慶百貨、成商集團、鄂武商和友阿股份；3、通脹主題的武漢中百、新華都；4、專業連鎖公司蘇寧電器和海寧皮城；5、主題投資建議關注商業城和新華百貨。

而萬聯證券認為，由于現在零售板塊的動態市盈率為39倍，按2011年業績計算的動態市盈率也高達30倍以上，板塊風險也在逐漸累積。所以，成長性是緩解估值壓力的決定性因素，在維持對行業看好的基礎上，推薦投資者關注行業中成長性好、2011年業績有望快速增長的零售公司。根據這一選股思路，重點推薦蘇寧電器、小商品城和大廈股份。另外，由于通脹已由預期演變為現實，建議投資者繼續關注超市類上市公司，推薦武漢中百。

在近期的公司評級中，蘇寧電器深受機構青睞。其中，國泰君安、申銀萬國、光大證券、招商證券、中金公司等券商機構都給以公司“買入”的投資評級。公司作為我國最大的家用電器專營連鎖經營企業之一，在行業內的地位突出，具備一定的競爭優勢，其銷售終端網絡強大，并與國內外數百家名優產品生產廠家建立了穩定的業務關系。

在公司2010年三季報披露中，公司預計2010年凈利潤同比增長30-45%，2009年凈利潤28.9億元。截至報告期末，公司已在大陸地區223個地級以上城市擁有連鎖店1,206家，其中常規店1,103家（旗艦店204家、中心店340家、社區店559家）、縣鎮店95家、精品店8家，連鎖店面積達到474.38萬平方米。公司已在中國大陸、香港地區、日本市場共擁有連鎖店1235家。公司計劃到2013-2014年每年開設20個左右的自建店，開發途徑也考慮和大型開發商合作，所謂自建店的定義是標準化和長期擁有門店，長期而言比租賃門店更節約成本。2020年遠景規劃中，公司自建門店有5-8%的門店規模（200-300家自建店，3,000億銷售規模和3500家左右的門店數），而戰略上將向歐美家電連鎖企業一樣走重資產的模式，和區域家電連鎖公司比管理能力。

薦股：

廣百股份

廣百股份2007年—2009年持續實現高分紅送轉，今年前三季度每股分配利潤、每股資本公積金、基本每股收益、每股經營現金流量分別為1.8605元、3.2795元、0.823元、1.828元。

第一創業維持公司“審慎推薦”投資評級，不考慮定向增發，維持公司2010、2011、2012年的每股收益預測，即分別為1.05元、1.3元和1.7元，公司是廣東省百貨零售行業的強者，雖然門店的迅速擴張壓制了短期業績的提升，但從中長期看，無疑給予公司未來業績高增的基石；而且，今年中秋節和國慶節，公司同店增長繼續保持在20%以上，也佐證了公司內生性增長的強大。

歐亞集團

歐亞集團2007年—2009年持續實現高分紅送轉，今年前三季度每股分配利潤、每股資本公積金、基本每股收益、每股經營現金流量分別為1.7821元、2.5832元、0.499元、6.281元。

中銀國際首次給予公司“買入”評級，目標價格31.50元。在目前A股百貨經營企業中，歐亞集團是唯一一家走出強勢區域實現跨省區連鎖經營，并且擁有全部百貨門店物業的公司。從省會長春到六個地市級城市的門店網絡，在吉林省內連鎖百貨戰略布局已經完成。

(毛崇才 編輯)

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