【國際金融】標普：中國地方政府債務近期增速被高估

　　標準普爾評級服務最新發佈《中國地方政府債務應在未來幾年趨穩》報告指出，中國公佈的地方政府債務水準近期在一定程度上因為扭曲而經歷了高速增長，但未來幾年債務增速可望逐步放緩。

　　該報告指出，若非徹底修訂的預演算法在2015年1月1日生效，地方政府公佈的債務在2013年6月至2014年底之間的增速（折年率）就會顯著低於公佈資料隱含的26%的年增長率。這一法律的實施影響了地方政府2014年報告債務的方式及其借款行為（比如在2015年收緊之前增加借款）。

　　標準普爾信用分析師鐘良表示：“我們認為，未來兩三年內地方政府整體債務負擔趨穩的可能性很大，這會有助於減輕中國主權信用度的壓力。”

　　該報告還提出債務增速可能放緩的多個原因。首先，預演算法有助於加強制度框架和約束激進的地方政府借款。此外，中國正在推進地方基建項目融資管道的多元化。中央政府對中國經濟增長放緩的容忍度似乎也有所提高。這些因素應減輕地方政府的部分支出壓力。

　　但是，如果中國政府高估了十三五規劃期間（即2016-2020年）中國經濟的增長潛力，地方政府債務水準未來兩三年內就難以趨穩。中國政府將在明年公佈十三五規劃。

　　鐘良表示：“中國政府如何設定十三五規劃中的國內生產總值（GDP）增速目標將影響降低地方政府債務負擔的前景。如高估GDP增速，地方政府為達到經濟增長目標而需要主導的投資很可能偏高。這一情景中，監管層對地方政府預算外借款的容忍時間可能長於我們目前預期的水準。”

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