動盪市場中尋找生機！宏觀避險基金仍有可為

宏觀避險基金仍有可為 (圖:AFP)

全球經濟成長疲弱，對宏觀策略避險基金 (macro hedge funds) 來說也情況艱險，Bain Capital 與 Fortress Investment Group 旗下各有一檔規模數十億美元的宏觀避險基金就因虧損達二位數字，而在上周宣布清算關閉。

不過在宏觀避險基金的世界中，也有基金公司如 Element Capital Management、Atreaus Capital 能逆風高飛，為投資人達到二位數字的績效。Penso Advisors 基金的經理人指出，貨幣政策分歧、市場波動時反而讓宏觀策略更有發揮空間。

《紐約時報》報導，今年以來已有部分避險基金清算關閉，市場動盪數月，已讓不少華爾街頗負盛名的交易員失算。知名投資人如 David Einhorn、William A. Ackman 等，今年也遭遇虧損。

部分宏觀避險基金難以止血，是因今年市場波動幅度太大。今年年初瑞士央行意外取消瑞郎與歐元聯繫匯率、8 月人民幣大幅放貶，都讓部分基金重傷。原物料價格大跌並衝擊匯市，也使宏觀避險基金操作不易。

不過 Bain Capital 與 Fortress Investment Group 旗下關閉的基金，並非在今年才出現虧損。Bain Capital 所關閉的宏觀避險基金已連續虧損 3 年，今年以來更是下跌 14%。Fortress Investment 的旗艦宏觀基金今年也跌 17%，去年則虧 1.6%。慘澹的績效讓投資人失去信心，要求抽回大筆資金。

即使表現不佳，即使充滿艱困，最近仍有理財顧問建議投資人配置在宏觀避險基金。如規模 134 億美元、投資避險基金的 SkyBridge Capital 基金，今年年初尚未布局在宏觀基金，不過目前已有超過 6% 資產配置。

追蹤基金業界資料的調研機構 HFR 則指出，宏觀避險基金的表現還優於其他策略的避險基金。宏觀避險基金今年以來虧損 0.6%，相較之下，整體產業今年跌 2.2%，S&P 500 指數今年以來則跌 2.7%。

市場上總是會有贏家與輸家，當基金做出錯誤決策，投資人就會開始失去耐性。每檔基金或許都有遭遇不順的時候，如何讓投資人了解經理人有能力解決問題，也是關鍵之一。