金銀島：4月國際原油有望繼續振蕩上行

金銀島資訊4月2日分析指出，原油期貨在3月中旬呈現盤整態勢，月末則驟然發力，不但順利突破83美元/桶的前期阻力位，更一舉站上2008年10月以來的新高。不過，這一輪漲勢主要是受美元走軟等經濟面因素的推動，基本面支撐有限。事實上，市場對未來油品需求尚有所質疑。加之考慮到宏觀經濟和美元方面同樣存在諸多不確定性，原油市場在4月仍有上升空間，但道路難免曲折。


歐佩克在3月17日部長級會議上宣布維持減產配額不變，各成員國也紛紛表示支持。但是，隨著油價突破他們所樂見的“70-80美元/桶合理區間”，事情變得微妙。目前并沒有跡象顯示歐佩克會在何種價位時增產以及各成員國是否達成共識，但是，即使歐佩克不采取公開行動，部分成員國也很可能在油價進一步上漲時或明或暗地增加產量。媒體最新調查顯示，歐佩克3月份的原油日產量較最高水平下降3萬桶或0.1%。11個受產量配額限制的歐佩克成員國3月份完成減產目標的比例從2月份的54%下降到了53%，所有成員國3月份的石油產量都超過了他們的產量限度。

EIA最新周度油品庫存報告顯示，美國原油庫存在最近兩月內持續增加，3月26日當周原油庫存較前一周再增292.9萬桶，增幅超過此前預估，而且這還是在原油日均進口量小幅下滑的背景下。已連續數周下降的汽油庫存更意外增加31.3萬桶，餾分油庫存降幅也低于預期。盡管投資者都對即將來臨的汽油消費旺季充滿期待，但從萬事達卡公司每周加油站汽油零售數據看，3月各周汽油需求增幅有限。因此，雖然權威機構及多數投資者都對今年石油需求有良好的預期，但基本面的改善仍需要時間，不易給予市場持續有效的提振。

美國近期出爐的GDP終值、就業數據、消費者信心指數等經濟數據表明，美國經濟復蘇態勢明確，但尚在起步階段，根基脆弱。預計未來各項經濟指標仍會時好時壞，難免引發油價的波動。此外，中國、日本等全球重要能源消費國的經濟形勢也日趨樂觀，支撐投資者信心。但是，未來各國財政貨幣政策的調整，仍可能沖擊市場心態。

歐盟和IMF達成聯手援助希臘協議，希臘也在本周發行新債。事態正在向好的方向發展，但該國最終能否償還債務還是未知數。而葡萄牙、西班牙等國家的財政狀況同樣令人擔憂，歐元區未來仍將承受較大壓力。美國經濟形勢相對樂觀，美元兌歐元仍有望緩慢走強。一直與美元保持負相關性的原油期貨則將受到打壓。

3月下旬，隨著NYMEX原油期貨在80美元/桶之上持續盤整，投資者操作變得謹慎。3月23日當周NYMEX原油期貨基金空頭持倉小幅增加，多頭頭寸則減少11,325手，是今年2月以來首次下降。不過，持倉情況整體但仍處于歷史較高水平，且第二季的基金買盤剛剛啟動，多頭持倉量或將反彈。
綜上所述，原油期貨已走出前期盤整區間，近期有望上攻新的阻力位。進入4月，預計供需基本面將緩慢改善，但在需求出現實質性回暖前，原油期貨仍將主要跟隨美元和經濟指標而動。在全球經濟總體趨勢向好的背景下，盡管面臨歐元區債務問題惡化、各國可能加息等利空威脅，國際油價仍可繼續振蕩走高，逐步逼近90美元/桶關口。

市場分析師：王蒙