高盛鉆中國股市漏洞 投資海普瑞三年賺218倍暴利

中小板新股海普瑞的發行讓高盛集團在不到3年的時間內獲利66.30億元，投資收益率達到218倍。對此，知名財經評論人皮海洲認為，中國股市的不完善和到處充斥的投機性給了高盛機會。

環球時報5月4日刊登知名財經評論人皮海洲的文章指出，高盛做空樓市的行徑已經受到各國民眾的關注。不過，高盛獲取暴利的腳步并未停止。日前，在中國證券市場，高盛又成功上演投資神話，獲取暴利。中小板新股海普瑞的發行，不僅讓其實際控制人李鋰、李坦夫婦將以超過400億元的身家成為內地首富，還讓高盛集團在不到3年的時間內獲利66.30億元，投資收益率達到218倍。對于高盛的暴利，市場參與各方，尤其是監管部門都應該予以高度的重視。

在這里有必要演繹一下218倍獲利的由來。2007年9月3日，海普瑞股東會審議接受GS Pharma(即高盛的“孫公司”)對公司增資491.76萬美元；這筆投資當時折合人民幣為3,694.83萬元。經過此后的股權變動，高盛持有海普瑞股票的成本為每股0.677元。對比148元的發行價，高盛賬面浮盈達到66.30億元，收益率達到218倍。

那么，高盛是如何在不到3年的時間內獲得這218倍收益的呢?以皮海洲之見，主要是以下三方面的因素成就了高盛的暴利。

首先，高盛的慧眼識珠應該得到肯定。千里馬常有，伯樂不常有。如果不是這次公開發行，相信海普瑞仍然還是藏在深山無人知，而高盛能夠在3年前就投資海普瑞，這也足見高盛慧眼識珠的本領。畢竟高盛在3年前的入股，與一些利益集團在中小企業上市前的突擊入股，本質上是不相同的。

其次，中國股市制度的不完善給了高盛可乘之機。雖然目前中國的新股發行進入了全流通時代，但新股發行制度沿用的基本上還是股權分置時期的舊制度。一方面是大小非低價發行，另一方面是向公眾發行的股份則采取高價發行方式。這樣只要成為大小非中的一員，就可以獲得無風險收益。高盛在3年前就成為了海普瑞大小非中的一員，所以除非海普瑞不發股上市，而一旦發股上市，高盛的暴利是鐵板釘釘，沒有懸念可言。而這一點，國外成熟的股市顯然并非如此。像中投公司投資美國黑石集團，只能按公開發行價格認購，結果中投公司不僅沒有獲利，而且還出現了巨額虧損。

其三，中國股市的投機性讓高盛賺得盆滿缽滿。如果中國股市能多一份理性少一份投機性，那么，高盛投資的暴利或許可以減少一半。遺憾的是，中國股市就是一個投機市。為了讓發行人多圈錢，新股發行過程往往存在很多投機行為，甚至推出新股市場化發行，充分發揮投機對新股發行定價的推動作用。如果投資者能夠理性一些，或者管理層能定價發行，將新股發行的市盈率控制在20倍至30倍之間，那么，高盛的獲利就可以減少一半以上。正是因為中國股市的投機性，因為管理層放任新股高價發行，高盛多獲得了30億元到40億元的利益，這實在是中國投資者不該付出的代價。

另據外電4月30日報道稱，美國聯邦公訴機關正在對高盛集團及其員工進行刑事調查，以查明他們是否在抵押貸款交易業務中有證券欺詐行為，以決定是否對其提起刑事指控。機構標準普爾(Standard & Poor)30日將高盛集團股票評級從“持有”降至“減持”。

(袁甲峰 編輯)

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