收購中信醫藥上藥加速醫藥渠道整合

中國醫藥商業領域，并購硝煙正濃。

11月30日，上海醫藥集團股份有限公司（601607.SH）公告稱，其將收購China Health System（下稱“CHS”，注冊于開曼群島）的控股權，后者擁有北京第三大醫藥分銷商——中信醫藥實業有限公司（下稱“中信醫藥”）。約40億的交易額，將創下了國內醫藥商業領域的收購之最。

公告顯示，上海醫藥已于11月29日通過其注冊于開曼群島的全資子公司上海實業醫藥科技集團，收購了Northern Light Venture Capital II持有的CHS的2.63354%的股權。同日，上海醫藥及其全資子公司上海實業醫藥科技集團，已與CHS股東百奧維達中國基金、禮來亞洲風險基金和NEA 基金，就其持有的CHS的55.45%股權達成“不可撤銷的排他性收購”。

中信醫藥主要業務集中在北京市場，市場占有率排名當地第三。2009年，中信醫藥實現銷售收入凈額43億元，2010年預計實現銷售收入凈額超過60億元。收購完成后，上海醫藥將在北京市場超過國藥控股(1099.HK)，躍居第二，僅次于北藥股份。而北京是僅次于上海的全國第二大醫藥市場。據中國醫藥商業協會統計，2009年北京地區醫藥品總銷售額已突破500億元，近三年的復合增長率高達28%。2009年，上海醫藥的醫藥分銷業務規模達235億元，排名全國第二、華東地區第一。

“我們目前還在做盡職調查，快的話，年內就可以完成了。”30日，上海醫藥董秘韓敏接受記者采訪時表示，雖然具體的收購價格還未定，但市場估計的40億左右的價格也“差不多”。

值得一提的是，2010年下半年，CHS已經啟動香港紅籌上市。如果收購完成，CHS 赴港上市之路就將中止。“收購一家已經啟動上市進程的企業，而且是和國藥競爭后拿下的，上藥的出價應該很高，可見其收購之心非常堅定。”業內人士評價說。

韓敏對記者表示，能夠達成收購意向，出價是一個方面，上藥目前的業務布局和中信醫藥具有一定的互補性，也是中信醫藥愿意合作的重要原因。“我們是全產業鏈的醫藥集團，旗下的一些工業品種可以進入其銷售網絡，對中信醫藥也有吸引力。”

對醫藥渠道的加速整合，已是上藥的明確戰略。

今年9月，上海醫藥宣布，擬向境外投資者首次公開發行不超過攤薄后總股本25%的H股，預計募集資金不低于80億元，主要用于境內外醫藥工業項目的收購兼并、醫藥商業網絡的建設及并購。2009年年底至今，新上藥已經迅速完成了數樁并購，收購對象包括廣州中山醫、山東商聯生化、常州亞邦藥業、福建省醫藥公司等地方醫藥分銷公司。

與此同時，國藥控股也在市場上廣泛接觸收購對象。種種跡象顯示，醫藥流通業的大并購時代已經來臨，市場上可供收購的標的價格也“水漲船高”。

對此，上海醫藥集團董事長呂明方表示，從發達國家的歷史經驗來看，這是醫藥分銷領域發展的一個“必經過程”，雖然收購價格會有所上升，但還是基于合理價值的出價。根據加快培育醫藥大型企業集團的國家戰略，醫藥分銷網絡資源的爭奪成為當前最重要的并購競爭領域。

根據國內醫藥商業協會的數據，國內現有13000多家批發企業，90%為小型企業，其中前10強的市場份額僅為36％，而美國前三名的市場份額已經超過90%。面對行業“散、亂”的現狀，商務部已經明確提出，要提高行業集中度，鼓勵大企業兼并收購。