徐諾金：主流經濟學遺忘的反思 擴大投資需“定向”

中國人民銀行調統司巡視員 徐諾金

1月24日，由華夏新供給經濟學研究院、中國新供給經濟學50人論壇主的“2014年四季度宏觀經濟形勢分析會”在京召開。數十位經濟學家出席會議，共話油價、改革、稅收等熱點，問道宏觀經濟。和訊網全程進行報導。

中國人民銀行調統司巡視員徐諾金出席會議並作主旨演講。徐諾金指出，當前中國經濟現象理論的揭示存在一些脫離國情現實的誤區，如簡單的套用中西方對比得出中國應該如何，往哪個方向走，必須怎么改革等一些錯誤結論。主流經濟學也有遺忘與應該反思的地方，否則宏觀經濟政策會短期不斷波動，找不到長期前進的方向。

對於中國宏觀經濟形勢分析，主流經濟學是制定政策背后的理論邏輯。主流經濟學大多被認為是真理，是正確的觀點、邏輯。大家潛意識深植了一些觀點，“消費是能夠刺激經濟增長的，它和投資一樣是拉動經濟增長的動力；中國是費率太低，儲蓄率太高。應該控制投資，拉動消費；中國現在已經進入了資本走出去的階段，應該更多的鼓勵資本走出去。”事實上，從中國現實看，這些判斷對經濟非常有害，有害到我們下臺階還不知道底在哪里。

如何看待投資和消費在經濟增長中的作用？在經濟增長的范疇上，我們理解的問題有偏差，經濟增長更多的應該是談長期趨勢、發展，是能力的提高。徐諾金認為應把增長理解為兩種，第一種是潛在生產能力的提高，第二種是潛在生產能力的利用水平。消費對於潛在能力的增長提高並不起作用，反之，消費跟增長成反比。一定要區分兩種不同意義上的增長，看到消費和投資在兩種不同意義增長里所起到的作用。

回歸到中國的現實問題，有幾個方面需要反思。我們通常所說的產能過剩偏向於使用生產能力利用的不足，兩者並不相同。產能過剩從長期趨勢來講是不過剩，甚至是短期由於總需求的不足導致了產能利用的不足，這是經濟周期的低谷階段。在這個階段我們應該通過刺激總需求，把我們的潛在生產能力盡可能釋放出來。產業結構里過剩的是投資密切相關的行業，這些行業刺激消費沒有作用。真正意義上的經濟增長長期趨勢是投資，而不是消費，只有投資既是一個短期的總需求變量，又是推動經濟長期增長的供給變量。擴大投資並非擴大產能過剩行業的投資，應該擴大那些產能不足的行業，經濟增長、社會發展里瓶頸部門的投資。離開投資一切都是空談，改革的目的是為了增長，為了發展。只有經濟穩定，改革才能順利推進。

對於投資率的高低不應簡單判定，應從經濟學的基本原理上並結合儲蓄高低來判斷。一個國家的儲蓄率高的時候投資率高是很自然的事情，當儲蓄率低的時候投資率雖然水平很低，但實際上可能大大超過了儲蓄率，對外借債，引發外債危機。目前，中國消費低儲蓄率高，高儲蓄來自於人口紅利和改革開放的制度紅利。年輕人口占比高的時候整個社會是生產性的，它表現出生產得到了很大提高的情況下，它的消費撫養比大幅度下降，整個社會從過去的高消費轉變為高儲蓄。如何把我們現在的儲蓄轉化成未來能用得上的資本存量？必須現在充分利用好現在的儲蓄，把它轉化為投資，只能用於應對未來老齡化的投資，而不能用於現在刺激消費。