全球市場風險偏好尚未恢復正常

分析人士表示，美國股市總體仍保持下跌態勢，信貸市場仍令人擔憂，預計貨幣政策將長期保持寬松，全球市場風險偏好尚未恢復正常。

綜合媒體7月29日報道，股市最近幾周實現了反彈，但標準普爾500指數年初至今總體仍保持下跌態勢，較年內高點回落了8.9%。盡管第二財政季度公司業績普遍好于預期，但收入增長仍然是一大隱憂。分析人士表示，風險偏好距離回歸正常還很遙遠。

同時，信貸市場形勢大為改觀，特別是在之前受到主權債務危機嚴重沖擊的歐洲。反映銀行和保險公司信用違約掉期的Markit iTraxx Senior Financials指數6月份一度升至2009年3月以來的高位，因市場擔心主權債務風險可能給銀行系統造成損害。令人欣慰的是，反映125家藍籌公司債券違約風險的iTraxx歐洲指數與被視為衡量系統風險的iTraxx金融指數之差已從危機頂峰時期的63個基點收窄至僅8個基點。

不過Tradeweb稱，位于104個基點的iTraxx歐洲指數預示著未來5年內將有近11家投資級公司的債券違約，違約率相當于8.6%，高于以往任何一個歷史時期。

因此，信貸市場雖然已經離開了崩潰邊緣，卻還沒有恢復正常。交易商稱，市場成交量仍然很低。而且最令人擔憂的是，美國、德國、英國國債收益率與年初相比普遍下跌50-70個基點，預示著在今后相當長的一段時間內，通貨膨脹和經濟增長將處于極低水平，貨幣政策將保持寬松。

不過考慮到投資者依然避開股市，上述趨勢可能也不足為奇。Investment Company Institute的數據顯示，2009年初以來美國投資者一共從股票類基金撤走了17億美元資金，但向債市投入了5,450億美元資金。

(徐明明 實習編輯)

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