大和總研：華碩分割上市 維持優於大盤評等 目標價300元

大和證券科技產業分析師黃文堯發布研究報告指出，華碩(2357-TW)分割和碩(4938-TW)後今天同步上市，基於近期中國工資調漲和人民幣升值等變數對代工業者不利，華碩分割和碩的時機挑得很好，應該不會有製造包袱，更可受惠於人民幣營收增加，因此將評等維持在優於大盤，目標價從分割前的75元調升至300元，即本益比12倍。

黃文堯指出，華碩在分割和碩之後，將可和宏碁(2353-TW)一樣專注品牌經營，預估華碩估值可直追宏碁。由於和碩貢獻華碩約20-30%的獲利，因此調降華碩在分割後的獲利預估。

黃文堯指出，華碩和聯想一樣在大陸市場有較高的市場占有率，若能善用其主機板品牌優勢，則可望成為中國第三大筆電品牌，拿到13%的市占率。預期華碩將以在歐洲的策略向中國大眾市場銷售低價筆電，今年在大陸的銷售可望有70%的成長，並貢獻25%的整體營收。

然而黃文堯也表示，華碩即使有很好的品牌形象，供應鏈管理能力卻不如宏碁。當6月其他OEM廠都已經看到歐洲債信危機可能影響需求而調整完庫存之後，華碩卻還沒完成。因此華碩估值即使重估，仍應低於宏碁的本益比的13倍。