MSNBC：美股多空消息並陳 當前有6大風險必須提防

近來動搖股市的事件層出不窮，投資人擔心歷經史上最大漲勢之後，這頭猛牛的腳步開始不穩了。

歷經金融崩潰，股市一洩千里後，跡象顯示最壞的日子已經過去，股市自去年 3 月低點不斷竄升，漲幅高達 68%。

如今，政府刺激方案逐漸退場，失業率卻又居高不下，美國聯準會 (Fed) 發出幾個月內可能開始升息的訊號，投資者似乎也猶豫不前。

《MSNBC》分析指出，在未有明確展望浮現之前，市場可能會持續停滯在中立階段，以下為市場 6 大風險，投資者應留心關切：

1. 企業獲利

推動一家企業股票上漲的動力就是該公司的獲利表現，此類消息向來相當重要。根據調研機構 Thomson Reuters，S&P 500企業中，超過 70%的企業公佈第 4 季獲利優於預期，整體而言，這些企業的獲利都大致返回經濟衰退之前的水準。

但這些都已經過去了。股市交易看的是未來的獲利，而我們所看到的第 4 季獲利表現是否能持續下去卻又不明確。第 4 季獲利來自史上大規模裁員與其他削減成本的措施，再加上政府刺激方案的支出，以及Fed大量的注資。

這意味著企業是努力從一分錢裡炸出更多獲利，如今投資者想看的是頂端營收數字的成長，而大部份投資者宣稱尚未見到這樣的數據。

資產管理公司 Blackrock 投資策略長 Bob Doll 表示：「我想，市場現在蔓延空頭氣氛，投資者看到的空的一面，我想我們必須要給他們一些利多消息，才能振奮投資人心情。」

近來的消費者信心報告顯示出市場心情有多糟糕。周二，商務部公佈，2 月份消費者信心指數在歷經 3 個攀升後，驟降至 10 個月低點。商務部表示，消費者對於就業市場的擔憂是造成信心下滑的主因。

2. 經濟

大家引頸盼望的利多消息來自經濟數據，而這段時間，投資人仍在等待消息。

周四，上一周初次請領失業救濟金人數意外上升，以及上個月耐久財訂單遜色，這些消息造成市場賣壓升高。周三，政府公佈1月份新屋銷售年率陡降至 30.9 萬套新低點。

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華爾街交易公司 Walter J. Dowd 的執行長 Warren Meyers 表示：「這幾天來我們看到的數據顯然都不怎麼好，今日的就業數據相當疲弱，昨日的房市數據更是恐怖。」

去年下半年由於政府刺激支出，而傳出一連串令人振奮的正面經濟消息，最近的經濟消息與其相比簡直是天壤之別。

政府針對購屋者推出稅額抵免方案，推升房市到高峰；「現金換舊車」方案讓汽車銷售一路長紅，這些利多消息讓去年第 4 季 GDP 年率初值達 5.7%升幅。

但如果進一步分析這些數據，卻又讓部份分析師遲疑了。第 4 季GDP泰半漲幅係因企業在去年大量消耗庫存後，於第 4 季重建庫存，整體貨物和服務的需求並未回升到「正常」的水準。

然而，華爾街看多者聲稱，下半年的經濟動力 (即使這些動力來自大規模經濟刺激方案) 已經足以在刺激方案退場後，繼續推動經濟前進。

Wells Capital Management首席投資策略師James Paulsen 表示：「大量的消息和數據指出，美國和全球都已經邁入復甦，不可能會再倒退了。」

不論 GDP 數據如何，大部分的投資者仍希望看到就業減少的數據出險大逆轉，自 2007 年經濟衰退以來，超過 800 萬勞工已經面臨失業。但這必須等政府每月就業數據出現 10 萬的淨增加，才有可能聽到這樣的好消息。

Paulsen 表示：「市場現在的心態就是，數個月內聽到這樣的好消息，要不然就是又要再次談論二次衰退了。」

3. 房市

另外，目前也不明確的一方面是，房市是否已經觸底，今年春季是否能開始復甦，因為稍早房市復甦的跡象恐遭幾個因素扼殺。

一項因素是，止贖屋清單的威脅。雖然清單水準已經退回到相較健康的程度，但是部份分析師針對龐大的「影子清單」提出預警，而該數據並未記錄於官方數據。

將近 1/3 的房貸持有者，其房貸超出屋價，而失業率又接近25年來高點，違約率至 2011 年之前預期仍將位於高檔。迄今，政府和貸款機構對於遏止房屋遭止贖 (查封) 的努力仍未見成效。

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Fed 大規模收購房貸擔保的債券，此舉給予房市大力支撐，但央行卻已表示，待下個月底 1.25 兆美元的收購計畫停止後，將不再繼續進行收購房貸擔保債券，這恐會造成房貸利率攀升，誰也不知道會竄升多高。

4. 利率

股市巨大漲幅也來自 Fed 「零」利率的推動。政府超過 7000 億美元的 TARP 紓困方案，以及讓銀行用超低利率借款的政策，這些都有助於產業填補房市崩潰造成的財務大洞，除非有明確的跡象顯示經濟復甦力道紮實，否則多數專業投資者仍預期 Fed 將維持低利率政策。然而，Fed各理事卻已發出訊息，示意這樣的政策不會永遠維持。

在Fed調升銀行貼現率之後，本周的國會會議上，Fed主席伯南克 (Ben Bernanke)極力安撫市場不安。伯南克表示，Fed將維持低利率一段時間，用以緩衝高失業率的衝擊。

Fed也已經開始逐步停止去年金融危機之際所施行的緊急貸款方案。

5. 歐洲

在希臘公債違約風險逐漸升高之際，投資者一眼關注美國央行，同時另一眼則要放在面臨難題的歐洲銀行產業。歐洲大型經濟體，如法國和德國，在未見揮霍無度的希臘自行縮衣節食之前，不願意對其伸出援手，然而，希臘政府推出削減工資並提高稅金的計畫之際，卻又面臨民眾一連串的罷工行動，希臘是否有能力和意願進行緊縮政策，此點令市場質疑。

救與不救間，各國千萬難。部分認為，紓困希臘僅是鼓勵其他歐元區政府過度支出，但如果放任希臘公債違約，其他身為希臘大型債主的歐洲國家恐怕也會遭殃。

歐元僵局也是歐元區在脫離嚴重經濟衰退之際，所面臨的大問題。

富國證券的全球經濟學家 Jay Bryson 表示：「許多歐洲國家面臨的問題就是，他們目前沒有獨立刺激國內經濟的辦法。貨幣政策在歐洲央行手上，他們大部分都是出口到彼此國家，他們也不能對其貨幣進行升值或貶值，所以沒有辦法刺激經濟。」

6. 美元

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由於歐洲的財政壓力，造成全球投資人拋售歐元，轉買美元，推升美元價值。

美元走強有助於舒緩公債利率，因為美元公債的需求會上升。但如果你持有大型多國企業的股票，而這些企業在歐洲地區經營大量事業，那麼歐元貶值再轉換成美元之後，就會稀釋你的獲利。

此外，美元走強也會挫傷美國至歐洲市場的出口業。