高盛：經濟擔憂 並不足以終結商品市場的強勢

高盛商品期貨研究報告顯示，投資者重新評估經濟增長前景并不會終結主要商品期貨市場強勢，并建議生產商在美聯儲加息周期開始之前加大套保銷售力度。

綜合外電6月22日消息，雖然由歐洲債務危機引發的全球經濟放慢擔憂，以及中國政府的政策收緊趨勢所激發的緊縮擔憂合情合理，投資者需要因此重新評估經濟增長前景，但這并不會終結主要商品期貨市場的強勢。

6月22日，高盛發布的一份商品期貨研究報告稱，雖然由歐洲債務危機引發的全球經濟放慢擔憂，以及中國政府的政策收緊趨勢所激發的緊縮擔憂合情合理，投資者需要因此重新評估經濟增長前景，但這并不會終結主要商品期貨市場的強勢。

高盛據此決定，下調原油與金屬的三個月價格目標，但新的目標價位仍高于目前價格；同時建議對主要商品期貨品種仍持積極預期。不過高盛也強調，在更多證據現身證實主權債務危機緩解、全球經濟增勢維持之前，近期商品期貨市場在整體上將表現相對弱勢。

高盛認為，中國央行恢復匯改，反映了中國政府對于本國與全球經濟復蘇很有信心，這無疑有助于提高市場對于基礎金屬長期需求的信心。

高盛指出，盡管目前主要宏觀數據仍然良好，商品市場基本面因素繼續改善。由于歐洲債務危機與中國宏觀政策調整因素，商品期貨市場已經向下調整了對于未來需求的預期。不過在經濟繼續增長的背景下，目前市場對于未來的預期可能有點過份悲觀。

報告解釋稱，對于商品價格而言，實際需求是比需求增速更為重要的衡量指標；而且新興市場的主要商品需求仍處在極高水平，發達國家的需求也高于市場估計，庫存尤其是金屬再度處在緊缺狀態。

對于基礎金屬市場，尤其是銅市場，高盛稱，在經歷前期大跌之后，生產商套保賣出的機會已經有限，因為歐美與中國的政策變動將刺激更大市場波動，增加了短期經濟不如預期的可能。

對于黃金市場，高盛建議，生產商在美聯儲加息周期開始之前，加大套保銷售力度，尤其是對2011年及以后的遠期套保。

另一方面，高盛對多數農產品的評級為中性或輕微看跌，但玉米市場是一個例外。高盛認為，新市場年度供應更為緊張、原油價格有望維持強勢等因素都將繼續支持玉米價格。不過由于預期南北美洲今年都有望實現玉米豐收，高盛并不建議積極做多。

此外，由于來自新興市場的需求極為強勁，任何減產意外都有可能刺激價格大幅走高，高盛建議趁2009/10年度高產帶來的價格弱勢，增加大豆品種的中長期持倉。

高盛稱給了出各品種的三個月目標價，其中，西得克薩斯輕質低硫原油期貨主力合約87.00美元/桶，對比6月18日結算價77.18美元/桶；LME三個月銅期貨6,800美元/噸，對比6月18日結算價6,435美元/噸；LME三個月鋁期貨2,000美元/噸，對比6月18日結算價1,044美元/噸；LME三個月黃金期貨1,220美元/盎司，對比6月18日結算價1,257美元/盎司。

其他品種中，芝加哥大豆期貨9.55美元/蒲式耳，對比6月18日結算價9.61美元/蒲式耳；芝加哥玉米期貨3.75美元/蒲式耳，對比6月18日結算價3.61美元/蒲式耳；紐約原糖期貨15.00美分/磅，對比6月18日結算價15.6美分/磅。

(董雪峰 編輯)

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