新興市場經濟放緩 全球央行拋售美國公債速度創史上最快

中國人行大舉拋售美國公債 (圖: AFP)

全球央行拋售美國公債的速度創下史上最快，中國、俄國、巴西和台灣這幾個過去大買美國公債的國家都開始拋售手中債券，證明了新興市場經濟放緩的威脅也正蔓延至美國經濟。不過僅少數分析師預期公債市場的殖利率將攀升，因為企業通常會在全球經濟不景氣時購買美國債券，美國企業和金融機構目前便繼續購買美國公債。

根據《華爾街日報》報導，許多投資人認為各國央行開始賣美國公債會造成價格波動加劇，當全球經濟較穩定時，公債殖利率將因此攀高。SLJ 基金事務所創始人 Stephen Jen 指出，過去 10 年全球央行購買美國公債壓低了長期公債的殖利率，現在的情況則與過去相反。截至今年 7 月，外國央行賣出美國公債的金額高達 1230 億美元，創下 1978 年資料統計以來的最大金額，去年同期外國央行則購買了 270 億美元美國公債。

過去 10 年，許多新興市場因為大宗商品的收入得到了龐大貿易餘額，因此有能力持續的累積外匯存底，購買美國公債的原因在於公債市場的流動性充裕，同時美元也是全球的儲備貨幣。2012 年外國央行購買美國公債的金額高達 2300 億美元。現在隨著全球經濟疲軟，大宗商品物價暴跌和美元強勢，資金開始大幅流出新興市場，逼使了多國央行開始動用外匯存底來買回本國貨幣。

近幾個月來，中國大量賣出美國公債，中國人行自 8 月 11 日意外放貶人民幣後，市場擔心中國會讓人民幣持續貶值來刺激出口，導致了人民幣當時進一步的下跌。中國央行為了穩定匯率，開始賣出美元來購買人民幣。知情人士指出，中國人行 8 月約花費了 1200 億到 1300 億美元來拉抬人民幣。

除了中國外，俄國、台灣、挪威央行截至今年 7 月也分別賣出了 328 億、68 億和 183 億美元的美國公債。增持美國公債的央行則有印度，截至 7 月印度央行持有的美國公債高達 1163 億美元，比去年同期的 797 億美元大幅攀升。美國聯準會 (Fed) 截至 9 月則持有 2.45 兆美元的政府公債，短期內並沒有賣出的打算。