煤鐵前車之鑒 原油價格修復是持久戰

商品價格是不斷的輪回，前面的發生過的仍舊會發生，當原油生產國希望以價格戰的方式來結束市場份額之爭，並希望當這一切迅速結束的時候，市場的價格能夠回到可以承受的范圍之中，他們也許需要看看鐵礦石走過的道路，這個過程可能並不想想象的那么迅速和完美，而很可能是是一個漫長而憂郁的過程。

鐵礦石、煤炭走過同樣的路

2011年以來，動力煤和冶金煤價格跌幅逾50%，面對的情況和現在的石油非常相像，產量的增加和需求的減少。很多預測高成本礦商會很快垮掉的預言並沒有實現，因為全球產量縮減相當緩慢。煤炭的同時還在不斷增加供應。世界煤炭協會數據顯示，2011-2013年間，全球煤炭產量增加約3%，而價格下跌。

摩根士丹利駐墨爾本分析師Joel Crane表示，原油跟動力煤和冶金煤的相似之處很多，煤炭價格已經連續下跌超過3年，但是產能關停的很少。穆迪表示，減產慢於預期，意味著煤炭價格可能在2016年前不會復甦。去年跌幅達47%的鐵礦石價格在2016年前也將維持低迷，因澳大利亞和巴西供應繼續增加。瑞銀預計，到2018年全球鐵礦石供應過剩將增加6倍，超過2億噸。

原油面對同樣的問題，價格修復是持久戰

由於OPEC堅持不減產，美國頁岩油產量增至逾30年新高，石油市場或陷入更長時間痛楚。

石油行業應該明白，還有更多供應過剩產生。石油生產商將開采更多石油，以在價格較低時維持營收增長。1月9日當周，美國原油產量增至919萬桶/天，為1983年1月以來最高紀錄。據阿聯酋和卡塔爾預測，目前全球原油每天供應過剩200萬桶。

此外，需求的減少並不是短期的波動。瑞信認為，以中國為代表的經濟轉型，導致需求繁榮期暫時結束，從石油到鐵礦石絕對需求量下降，而不是簡單的放緩。Nordea Markets分析師Thina Saltvedt稱，石油周期即將進入下一個10-15年更加平衡和穩定的周期。

機構來源：金理人