我國GDP增速放緩 基金屬弱勢難改

走勢回顧

昨日滬鋅1503窄幅震盪收小陽，開盤15980點，盤中最高16100點，最低15920點，收盤16035點，較上日收盤價下跌30點，跌幅0.19%。成交量16.6萬手，較上一交易日減少9萬手；總持倉16.2萬手，較上一交易日增加3208手。滬銅1503窄幅震盪，收盤41250點，較上日下跌520點，跌幅1.24%，成交41.9萬手，較上一交易日減少9.9萬手，總持倉27.6萬手，減少1.1萬手。

隔夜倫鋅震盪走高收陽，收盤2105點，上漲32點，漲幅1.54%；滬鋅夜盤跳空高開，收16125點，上漲90點。倫銅收盤5713點，上漲43點，漲幅0.76%；COMEX銅3月合約收盤2.5940點，上漲0.0165點，漲幅0.64%；滬銅夜盤高開低走收41380點，漲130點。

現貨市場，據上海有色網，昨日0#鋅價格16180-16280元/噸，均價16230元/噸，較上日上漲80元/噸；據長江有色網，昨日1#銅價格41680-41780元/噸，均價41730元/噸，較上日下跌170元/噸。

基本面分析

國際方面，美國1月NAHB房產市場指數為57，不及預期58，持平前值57。 德國1月ZEW經濟景氣指數超預期跳升至48.4，觸及去年2月以來最高水平，預期為40.0，前值為34.9。歐元區 1月 ZEW經濟景氣指數45.2，高於前值31.8。德國 2014年 PPI年率 -1.0%，為2009年以來最大年降幅。 國內方面，2014年GDP年率增長7.4%，創24年最慢增速（2013年GDP年率增長7.7%），但稍高於預期的7.3%。中國第四季度GDP年率增長7.3%，與第三季度年率增速一致，但也稍高於預期的7.2%。中國第四季度GDP季率升幅則超預期放緩，僅升1.5%，預期升1.7%，前值升1.9%。12月規模以上工業增加值月率0.75%，前值0.52%；12月城鎮固定資產投資月率1.21%，前值1.02%；12月 社會消費品零售總額月率1.01%，前值0.89%。

總體評述

我國2014年GDP同比增長7.4%，創24年增速最慢，但略好於預期，顯示我國經濟增長疲軟。從宏觀面來看，美強中歐弱的格局延續，我國將在基建、電網等項目的大力投資將加大對基金屬的需求，中國需求預期或將支撐基金屬的價格。近期銅、股指先后出現跌停，顯示目前市場氛圍較為恐慌。從基本面來看，銅鋅供求兩極分化，銅供過於求的局面延續，長期來看將壓制銅價；而鋅供不應求格局以及庫存低位的利多因素仍然存在，限制期鋅下方空間。銅鋅走勢差異性明顯，長期看滬鋅比滬銅抗跌性強，空銅多鋅的套利有趨勢性機會。基金屬超跌反彈，弱勢延續。

操作建議

銅：超跌反彈，40000附近震盪加劇，弱勢不改。

鋅：下方空間有限，不建議追空，關注16000支撐。