滬鋼短線振蕩 中線反彈

春節前夕，滬鋼1205合約突破前期振蕩區間上沿之后，運行區間上移至4250—4350元/噸，不過臨近春節，成交量和持倉量不斷下降。節后，雖然成交量和持倉量出現增長，但上方壓力明顯，滬鋼承壓回落。就目前來看，基本面尚不支持滬鋼出現大幅度上漲，短期滬鋼將維持振蕩格局。

鐵礦石庫存創新高，價格仍堅挺

繼印度在2011年年底上調鐵礦石出口關稅之后，越南也在近期將鐵礦石出口關稅由30%上調至40%。根據統計，2011年我國從越南進口的鐵礦石數量占總進口量的0.42%，不足1%，比上年增加了0.11個百分點，可見我國從越南進口鐵礦石數量不多，此次越南關稅調整對我國鐵礦石價格不會產生明顯的刺激作用。

作為鋼鐵行業的上游原料，最近幾年鐵礦石對于鋼材價格的不斷上漲貢獻巨大。2011年下半年鋼鐵行業減產，粗鋼產量持續幾個月低位運行，造成鐵礦石銷量出現明顯減少，但是由于鐵礦石產量和進口方面保持正常增長，使得港口鐵礦石庫存出現激增。截至2月3日，港口鐵礦石庫存10149萬噸，首次超過1億噸，雖然到2月10日庫存出現下降，但是依然保持在1億噸以上。不過，由于節后企業補庫，目前進口鐵礦石現貨價格一直保持相對平穩態勢，印度63.5%粉礦價格維持在145—150美元/噸運行，尚有一定的成本支撐作用。

螺紋鋼供給壓力加大

自2011年9月鋼價出現大跌之后，粗鋼產量持續下滑，四季度粗鋼日產基本維持在170萬噸左右，為2011年低位，但是螺紋鋼產量則仍舊保持高位運行態勢，2011年12月螺紋鋼產量僅低于當年8月、9月的產量。據某網站2月8日調查，2月份全國高爐減產比例為25.4%，減產比例比1月份提高了3.2個百分點，從品種上來看，板材及其他品種減產力度繼續加大，而建材企業減產力度則較上月縮小。

在下游需求尚未啟動的背景下，建材企業維持高開工率造成螺紋鋼供給壓力明顯加大，沙鋼2月中旬螺紋鋼出廠價格下調100元/噸，高線出廠價格下調150元/噸。而由于板材生產企業不斷減產，寶鋼3月板材出廠價格則全線上調。短期內，建材價格受供應壓力壓制，難以出現搶眼表現。

去庫存化任重道遠

截至2月10日，重點城市螺紋鋼庫存突破2011年高點，達到810萬噸，再創歷史新高。因天氣寒冷，市場需求尚未恢復，社會庫存依然有繼續增加的可能性，如果二季度下游需求不能得到有效釋放，去庫存化道路任重而道遠。近日溫總理表示，預調、微調從一季度就要開始，應該密切關注后期房地產調控政策是否出現變化，不過從蕪湖新政出臺3天即被叫停可以看出，政策面完全打開的可能性非常低。總體來看，樓市政策依然嚴控不放松。通常3月份下游工地陸續啟動，雖然房地產行業受宏觀調控出現明顯萎縮，不過下游需求啟動可能會引領滬鋼出現小幅反彈。

綜上所述，目前基本面并無明顯支撐鋼價大幅上行的利好因素，短期滬鋼維持寬幅振蕩可能性較大，建議投資者區間內或者短線操作為主，中期滬鋼可能出現小幅反彈，但是在庫存創新高、去庫存化道路艱難的背景下，反彈高度不宜過分看高。(格林期貨)

(劉洋 編輯)

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