去產能亟需重新調整 大型龍頭煤企料將受惠

專欄作家蔣涵撰文指出，煤炭及鋼鐵等行業的產能過剩問題，持續阻礙內地經濟發展，今年以來，中央決定大刀闊斧去產能。經過大半年的時間，正當大家看到煤價及鋼鐵價格均有所回升時，以為去產能已頗為成功；但細看去產能的結構，卻發現實際情況原來一片混亂，亟需重新調整。這篇文章具有一定的借鑒意義。

今年上半年，內地煤炭消費量按年減少9750萬噸，降幅為5.1%；煤炭產量按年下跌1.7億噸，降幅為9.7%。產量降幅明顯高於需求降幅，難怪價格不斷飆升。本月7日，環渤海動力煤價格指數為每噸515元人民幣，而今年1月初，相關指數只是371元人民幣；今年以來，煤價足足上升了38.8%。

龍頭煤企料將受惠

煤價的上升，令市場認為去產能已初見成效，煤炭行業可望迎來否極泰來的時機。只不過，情況似乎並非大家看的如此樂觀。不少分析認為，煤炭供應的減少，主要因為今年以來，發改委要求所有煤礦，由以往的330天工作日減至276天。

煤礦不論大小及質量，均要減少工作日，全年工作天數減少16.36%，令市場整體供應自然減少，難怪上半年煤炭產量下降9.7%。只不過，中央一直提倡的去產能，主要針對的是一些低效落後產能，此方面的去化步伐仍然緩慢。

尤其在煤價上升的情況下，落後產能關閉的動力下降。所以，發改委近期在「2016夏季全國煤炭交易會」上便提到，煤價上漲過多，將不利於去產能、調結構、兼並重組、優化布局，也不可持續。

市傳政府決定允許高質生產商將生產從每年276天提高至330天，但昨天又有消息指出，政府將允許每日增加30萬噸產量，但仍維持276個工作天生產。無論是哪一個方案，未來一段時間，大型企業的生產量均有望增加，而9月天氣轉涼，民用電需求轉弱，工業用電亦未見明顯增長。所以，供應增而需求減的情況下，煤價或難免一跌。

煤價的下降，或許正是官方期望看到的結果。允許高質生產商增產，並大力打擊落後產能，正是官方應該做的事。政策調整來得有點遲，但遲到好過無到。大型煤炭龍頭企業相信可從此次政策調整中受惠，值得留意。

鋼鐵產量不減反增

事實上，去產能效果不佳，除了煤炭行業之外，鋼鐵行業亦面對同樣問題。中鋼協的數據指出，8月上旬，鋼協會員企業日產粗鋼169.86萬噸，比7月下旬增加4.8%；到8月中旬，企業日產粗鋼量再升至174.90萬噸，環比增長2.97%。

發改委資料顯示，今年1至7月，鋼鐵行業的去產能工作只完成全年目標的47%。而8月鋼鐵產量仍在增長，部分省份更是存在「一邊去產能，一邊擴產量」的現象。

尤其是今年以來樓市向好，住房建設增加，而中國宏觀經濟增長又持續緩慢，政府再度以推動基礎設施的方法刺激經濟，鋼鐵需求受到帶動，價格亦得以上漲，鋼鐵企業自然不願減產，反而設法擴產。

鋼鐵市場去產能的步伐緩慢，對行業長遠發展不利。如何為鋼鐵行業的生產進行結構性調整，相信是未來一段時間當局要好好思考的問題。（文章來源：hkej）