德意志銀行：歐洲危機紓困基金退潮 更糟情況在後頭

根據德意志銀行指出，由於讓違約情況減少的央行支出逐漸枯竭，全球金融危機中的最糟情況可能將會到來。

以Jim Reid與Nick Burns為首的分析師在報告中指出，信用違約交換合約(CDS)價格顯示，有四個或更多個歐洲國家可能陷入了所謂的信用問題，諸如必須進行債務重整。由於歐元區危機日益升高，過去一個月，包含西班牙與意大利的西歐15國政府的公債保險合約價格大漲了26%。

「如果這些隱含的違約已接近成真，那麼未來五年，企業違約與金融違約極可能比過去五年相對平靜的情況，要糟得多，」這幾位分析師說。「最終要看還能容忍印多少鈔票，目前歐元區的財政已經膨脹到接近最大程度。」

這些分析師在昨日寫的報告中說，因為歐洲與美國決策官員史無前例的干預，由2007年至2011年，違約率始終停留在符合歷史的水平。近來因歐洲央行進行了1兆歐元的長期再融資操作(LTRO)，美國亦推出扭轉操作，支撐了政府公債價格，但現在債券市場正逐漸跌回漲幅。

這些分析師指出，儘管違約率仍停留低檔，但經濟復甦則愈益乏力，因為公共支出並未能促使經濟成長。

「長期再融資操作(LTRO)只是讓我們有了喘息空間，但是並沒有真正解決問題，」Burns在接受電話訪問時說。「而此刻，不見有進一步LTRO行動。」