信托1月報：基礎產業發行奪冠 收益水平維持低位

發行概況：數量規模同比、環比均巨幅下滑

剔除證券投資類和單一信托類

根據格上理財統計，2016年1月，共19家信托公司參與發行，成立50只固定收益類集合信托產品，納入統計的43只產品總規模為95.32億元。產品數量環比巨幅下降82.33%，同比下降74.49%；產品規模環比減少83.39%，同比減少47.95%。2016年1月集合信托產品成立數量、成立規模較2015年12月均有大幅下滑。

2016年1月，固定收益類信托產品發行出現大幅下滑的原因可從供給和需求兩個角度解釋。從供給角度來說，一方面由於國家整體經濟提振不濟，企業需求上升乏力，導致優質項目供應減少；另一方面，信托業的周期性導致一季度產品發行無力等。從需求角度來說，1月份是年前最後一個月，投資者對於資金的流動性需求增強，投資欲望減少等。2016年1月信托產品發行前三甲分別為四川信托、湖南信托、萬向信托，發行數量分別為6只、6只、4只。

其中，湖南信托是自2015年以來首次進入信托項目月度發行數量前三甲。湖南信托是湖南省唯一能夠同時涉足資本市場、貨幣市場和產業市場的非銀行金融機構，是經湖南省政府批準設立的國有獨資公司。從數據來看，自2015年起，湖南信托產品發行數量相當穩定，除2015年1月外，其他月度發行產品數量均在10只以下，近一年月度平均發行只數為6.27只。可見，湖南信托發展較為穩定，此次進入發行數量前三甲則更多是由於其他信托公司產品發行數量驟減所致。

資金投向：基礎產業類蟬聯發行冠軍 證券投資類再下跌

從資金投向來看，本月基礎產業類產品發行數量摘得魁首，占比27.98%；其他類次之，占比27.25%；金融市場類占比22.87%，工商企業類占比12.41%，房地產類占比9.49%。

2016年1月，基礎產業類信托以其特有的“政府信用（暗含）”和稀缺屬性繼續蟬聯月度最受歡迎的信托產品類別，且預計短期內，此種現象會得到延續。

1月份證券投資類信托數量有所下滑。受到1月份大盤指數再次大跌、2015年GDP指數首度破7數據的公布及投資者年底對資金流動性需求增加等因素的影響，證券投資類信托產品發行受阻。年后此種現象或有所好轉，但由於國家整體經濟處於不利的環境中，投資者對企業的發展或持謹慎態度，進而對投資造成一定的影響，短期內此類信托產品發行情況恐難有大幅改善。

收益率統計：收益率水平整體維持低位

收益率統計：收益率水平整體維持低位

從產品收益水平來看，本月發行的產品存續期從12個月到6年不等，預期年化收益率從6.4%到10.5%不等，整體平均收益率為7.89%，較上月（7.86%）微幅上升，整體仍維持低位。

從資金投向上來看，房地產類產品和基礎產業類產品平均收益率居首，均達8.31%，工商企業類和其他類收益率次之，均為8.15%，金融市場類收益率為6.53%。除房地產類收益率有所上升外，其他各類均有所下降。

產品流動性：整體流動性有所下降

從產品流動性來看，本月期限為1年或1年以內的短期產品占比14.81%；1-2年（不包含2年）的占14.81%；2年的占37.04%；2-3年（包含3年）的占18.52%。總平均期限為26.59個月，較2015年12月23.13個月有所上升，整體流動性有所下降。本月產品期限最長的是陸家嘴信托-瑪瑙石30號項目，產品期限6年。

行業熱點事件

51家信托營業數據曝光——整體增速回升，內部分化加劇，信托業務收入下降

截止2016年1月15日，全行業68家信托公司中共計有51家公司在全國銀行間市場披露了2015年度財務報表，顯示實現營業收入、信托業務收入、凈利潤分別為940.90億元、580.61億元、472.35億元，同比增幅分別為20.46%、10.06%、14.56%，整體較2014年增幅有所上升。但從行業內部來看，高速增長和高速負增長的信托公司數量增幅均被放大，分別為150%、80%，可見信托業內部增速分化在加劇。

2015年，信托業務收入在信托公司營業收入中的占比為62.47%，較2014年下降超過5個百分點，也是繼2014年連續第2個年度降幅超過5個百分點。從行業內部來看，具有可比數據的50家信托公司中，有17家信托公司信托業務收入占比下降，占比超三分之一。 在信托業整體增速向好的背景下，信托業務收入嚴重滯后於營業收入的整體增長為信托公司未來的可持續發展埋下了重大隱憂。

銀監會再提信托統一登記 將設立信托登記公司

日前，中國銀監會召開的全國銀行業監督管理工作會議中表示，2016年將設立中國信托登記有限責任公司，建立信托產品統一登記制度。信托登記的內容包括信托產品名稱、產品的基本情況、信托財產登記及信托受益權登記。

信托產品登記制度的建立有利於促進信托產品的規範性。由登記平臺形成的統一、全面的信托數據庫，能夠滿足監管分析需要，進而做好風險預警，且可以有效防范各類虛假信托。此外，信托的登記流轉制度可以助力盤活信托資產存量，提高信托產品的流動性。

其實，業內對信托登記事宜早進行過探索。2006年，中國銀監會批準在上海浦東新區設立上海信托登記中心，進行信托基本資訊登記等試點。2014年9月，上海自貿區管委會下發《信托登記試行辦法》，力圖在自貿區探索試點信托登記平臺和信托受益權流轉機制。次月，銀監會正式批準全國信托登記中心落戶上海自貿區等。然由於種種因素制約，信托登記制度並未得到廣泛性實施。

事實上，信托產品登記制度建設也並非一蹴而就。嚴格的制度約束和資訊披露，可能影響信托公司登記產品的積極性。同時，信托產品分類、產品生命周期管理、查詢資格等，也都是需要討論的問題。可見，信托產品登記制度建設依舊任重道遠。

近期優選產品

中江信托-金馬390號大航控股應收賬款投資集合資金信托計劃（24個月，8.5%年）

推薦理由：

本項目為優質百強縣（市）基礎產業類信托，2年期，按信托半年度付息，流動性較強。當地國有企業融資，擔保方實際控制人為揚中市人民政府。截止2014年底，擔保方公司總資產124.86億元，凈資產79.85億元，營業收入10.06億元，擔保實力較強。項目所在地揚中市經濟狀況良好。揚中市位列2013年度中國中小城市綜合實力百強縣（市）第26位，最具投資潛力中小城市百強縣（市）第28位，躋身縣域經濟科學發展百強縣（市）。2014年，揚中市實現地區生產總值（GDP）440.20億元。

華鑫國際信托-鑫蘇7號集合資金信托計劃 （24個月，8.1%）

推薦理由：

本項目為優質基礎產業類信托，擁有AA級百億凈資產國有融資方和擔保方。截止2014年底，融資方總資產196.15億元，凈資產135.77億；2014 年營業收入6.49億元，凈利潤2.32億元，公司主體信用評級為AA。截止2014年底，擔保方總資產324.49億元，凈資產246.94億元，分別於2010年、2012年、2014年累計發行債券31億元，主體評級AA。項目所在地經濟條件良好，句容市2014年排名百強縣第60位，實現GDP432億, 年度公共財政收入35.91億元。截止2014年底，地方政府債務率為74.97%，負債率為13.74%。