明年信用債有望實現更多收益

華泰柏瑞信用增利債券基金經理沈濤表示，明年債券市場的投資可能比權益類更能夠吸引普通投資者的注意。其中，中長期限的利率債券和中高等級的信用債券有望實現更多收益。

沈濤認為，中國宏觀經濟面臨困難依然較多，通貨膨脹短期可能會加速回落，流動性則將有望出現實質性明顯改善。宏觀方面，中國經濟將繼續在轉型與增長之間進行艱難抉擇。短期房地產調控政策難以放松，由此造成的房地產投資增速大幅下滑對總需求的負面效應將會繼續顯現。海外發達經濟體經濟增速大幅放緩有可能造成中國出口大幅萎縮，不僅影響凈出口對經濟增長貢獻，而且可能會造成制造業投資增速明顯放緩；通脹方面，目前豬肉價格已經明顯回落，食品價格對通脹的推動將會有所下降。經濟處于回落階段，產出缺口對通脹的抑制效應將會繼續顯現。貨幣供應增速連續處于低位，當前形勢下即使貨幣政策適當放松，貨幣增速也難以快速回升，有利于通脹持續回落。在全球經濟增長乏力、真實需求減弱背景下，大宗商品價格上漲乏力，有助于國內通脹穩定甚至回落；流動性方面，隨著通脹水平的明顯回落和經濟增速的逐步下行，名義總需求將可能會有所下降，有利于實體經濟流動性出現明顯好轉。從銀行間市場層面看，經濟逐步下行有可能導致貨幣政策微調進一步上升為存款準備金率的下降，貨幣市場流動性將會延續目前寬松態勢。但需要注意的是，中國外匯占款增長高峰期已過，由此帶來的流動性快速增長階段已經結束，流動性過于寬松的可能性不大。

基于對宏觀經濟、通脹以及流動性形勢判斷，沈濤進一步分析指出，未來一段時間債券市場運行環境仍可能相對有利，債券市場有望延續前期上漲趨勢。中長期限的利率債券和中高等級的信用債券依然可能會有上漲行情，中低評級信用債券隨著債券市場回暖同樣有望會有較好表現但資質不同可能會有所分化，且若經濟形勢有所惡化，中低評級信用債券可能會有所反復。