中國短期外債比連升7季 熱錢續流入 專家憂套利擾市

中國短期外債餘額佔比連續 7 季攀升，截至去年末，達到 68.44% ，顯示短期異常跨境資金流入有增多跡象。銀河證券首席經濟學家左小蕾關注這種貿易貸款引致的短期貸款增加，增加了流動性，若其中還包括利用人民幣升值進行套利的因素，就很有可能擾亂市場。

香港《大公報》報導，國家外匯管理局網站昨日公佈的數據顯示，截至去年末，中國外債餘額為 5489.38 億美元 (不包括香港特區、澳門特區和台灣地區對外負債，下同) ，較去年第 3 季升 0.46% 。登記外債餘額為 3377.38 億美元，貿易信貸餘額為 2112 億美元。從期限看，中長期外債 (剩餘期限) 餘額為 1732.43 億美元，佔外債餘額的 31.56% ；短期外債 3756.95 億美元，佔外債餘額 68.44%。

數據同時顯示，從 2009 年以來，短期外債佔外債餘額比例持續上升，由 2009 年第 1 季的 51.52% ，升至去年末的 68.44% 。截至去年末的短期外債 (剩餘期限) 餘額中，貿易信貸佔 56.22% ，貿易融資 (如銀行為進出口貿易提供的信貸支持) 佔 21.74% ，二者合計佔短期外債 (剩餘期限) 餘額的 78%。

外管局並補充，短期外債與外匯儲備的比例為 13.19% ，在國際標準安全線之內。對於貿易相關信貸高企，外管局解釋，這主要是中國近年來對外貿易的迅猛發展密切相關，由於貿易信貸及貿易融資有真實的進出口貿易交易為背景，不會額外增加外債風險。

不過，關注短期外債中的貿易相關的信貸佔比已接近 8 成。銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，短期貸款的升高與去年以來的內部貨幣政策相關。因為去年以來，央行多次提高存款準備金率和加息以收緊流動性，令它們轉移尋求外資貸款。她關注這種貿易貸款引致的短期貸款增加，增加了流動性，若其中還包括利用人民幣升值進行套利的因素，就很有可能擾亂市場。

其實，外管局日前已發布通知，在去年核定境內機構短期外債餘額指標的基礎上，進一步壓縮今年度境內機構短期外債指標規模，適度調減存放同業、拆放同業規模較大銀行的短期外債餘額指標等，將在 4 月 1 日實施。

新措施還包括進一步調整去年 11 月 8 日收付實現制頭寸餘額為負數的銀行的下限。其中，當日頭寸餘額低於 -20 億美元的，下限調整為該餘額的 40% ；頭寸餘額在 -20 億美元至 0 區間的，下限調整為該餘額的 50% 。外管局也將企業貨物貿易項下預收貨款或 90 天以上延期付款的基礎比例，分別調減至其前 12 個月出口收匯或進口付匯總額的 20% 。此外，還要求加強轉口貿易外匯管理。

昨日在外管局網站公佈的數據還透露，登記外債餘額中，美元債務佔 70.41% ，比 2009 年末上升 2.65 個百分點；日元債務佔 8.56% ，比 2009 年末下降 3.33 個百分點；歐元債務佔 4.41% ，比 2009 年末下降 1.97 個百分點；其他債務包括特別提款權、港幣等。

中國新借入中長期外債 421.75 億美元，同比增加 197.3 億美元，上升 87.90% ；償還中長期外債本金 271.83 億美元，同比減少 70.03 億美元，下降 20.48% ；支付利息 30.07 億美元，同比減少 6.22 億美元，下降 17.14% 。 據初步計算，去年中國外債償債率為 1.63% ，債務率為 29.25% ；負債率為 9.34% ，均在國際標準安全線內。