花旗：資產轉壞 監管新規兩面夾擊 內銀未來3年須抽水2200億

9 大內銀的中期業績雖然顯示資本質量轉差、盈利下滑的徵兆，卻令市場忽視了其資本充足率受壓的現實。隨著經濟下滑，銀行壞帳增加，以及中國巴塞爾III的實施，內銀再次補充資金的需求日趨明顯，花旗在最新報告中指出，中國銀監會從 2013 年開始實施的資本新規，將「吸食」內銀 40 至 100 基點 (1% 等如 100 基點) 的核心資本充足率，預料未來 3 年銀行業將要共計抽水 2200 億元 (人民幣‧下同)。

香港《明報》報導，6 月 8 日，中銀監發布《商業銀行資本管理辦法 (試行)》，規定於 2013 年 1 月 1 日正式實施。新規包括，正常時期系統重要性銀行和非系統重要性銀行資本充足率要求分別為 11.5% 和 10.5%。

翻查 9 家內銀中期業績，截至 6 月底的資本充足率雖然全部達標，但農行 (1288-HK)(601288-CN) 、交行 (3328-HK)(601328-CN) 和民行 (1988-HK)(600016-CN) 的核心資本水平已貼近紅線，即系統重要性銀行須達 9.5% ，非系統重要性銀行須達 8.5% 。花旗認為，明年 1 月 1 日起實施的資本新政是要求內銀一步達到巴塞爾協議III的要求，會削弱內銀核心資本充足率 40 至 100 個基點。

該行推斷，若從 2013 年至 2015 年 3 年內，內銀整體盈利保持在 15% 的增幅水平，則毋須增資，若盈利增速為零，則整個行業須向市場抽水 2200 億元，方能補充核心資本充足率，「這並不是不可能」；若整個行業盈利倒退 5% ，更須集資逾 3000 億元來補充資本，花旗最擔心中行 (3988-HK)(601988-CN) 和民行，而工行 (1398-HK)(601398-CN) 、建行 (0939-HK)(601939-CN) 、招行 (3968-HK)(600036-CN) 和重農行(3618-HK) 則較佳。

隨著內地經濟下滑，一方面銀行信貸增速放緩，同時政府推進利率市場化，銀行息差進一步收縮，此外監管機構對銀行手續費及佣金收入又開始加強管理，花旗指出，未來幾年，淨利息收益率收窄、壞帳壓力增大以及貸款增速持續低雙位數水平，都是內銀面對盈利下行風險的因素。

今年上半年， 9 家內銀僅中行錄得 7.6% 的單位數增長，其餘仍有雙位數，但市場普遍預計， 4 大行下半年的盈利增長將全部跌入單位數，建銀國際銀行業高級分析師盛楠更說，若再有兩次降息，內銀可能出現盈利零增長甚至負增長的局面，該行對內銀 2012 年全年盈利增長預測已降至 10%。

不過，另有外資行分析師稱，內銀進行股本融資的前提是 PB (市帳率) 不可以少於 1 倍，當前市況下，內銀股的 PB 創 1995 年以來新低，不少小內銀都是小於 1 的「白菜價」，股本融資難度大。