陳雷：「債三板」市場的標准化建設非常重要

廈門國際金融技術有限公司總經理陳雷先生在9月7日舉辦的「債三板·中國實踐」論壇上表示，在「債三板」市場，標准化建設非常重要，同時他也和大家分享了對資產證券化意義的認識。

以下為發言實錄：

大家下午好。歡迎大家來到廈門，今天上午我們成立的資產證券化產品標准委員會，探討資產證券化標准化意義，資產證券化之路，產品標准化探索。我們覺得尤其是在「債三板」，標准化建設非常重要。大概有三個痛點。

第一，同一個市場的分割。為什麼我們有債一板、債二板、債三板。說明這三板有不同的規矩，不同的玩法，需要有標准化的建設，才能把這個市場往下一步推進。

第二個是所謂的風險定價機制，大家知道資產證券化最重要的一個理念就是把資產層面的風險放到市場上去。當然看到我們，所謂的債一板、債二板，債三板，2A以上才能上市。其實這不是根據資產定價，而是根據交易對手，比如我們看主體，不看市場。另外還有風險的定價機制跟本身的風險沒有掛鈎。很多時候投資者付的定價完全是因為中間渠道的分銷的成本，好像推銷一個商業產品一個東西。那麼剛才金總講的我們互聯網，能夠把我們實際的商品流通用互聯網來減少成本。對於我們金融產品也是如此。現在你要去一般的私人銀行發信托產品，好多融資者，尤其是中小企業融資者，它很多成本是被中間渠道、推銷渠道加上去的，而不是真正的資產層面的風險。

第三，缺少完備的基礎設施建設。包括法律層面、稅務層面，還有IT技術層面。法律層面和稅務層面，需要我們各方一起共同建設。我們能夠實現的就是IT方面、系統方面的建設。這也是我們希望我們公司的ABS雲在這方面做一點貢獻。另外我們看到資產證券化缺乏有效二級市場，這里面有各種各樣的原因，就是資產標准化不夠。投資者、二級市場很難通過信息披露規定它是這樣買。這個也代表了各種各樣的信息不對稱。

資產證券化的意義我覺得有五大部分，一個提升效率，減少不必要的人工損耗。第二個優質資產占比，增加直接融資的比例。第三個就是增加投資者的信息，同時，監管風險規范，對銀行也是一個增加中間業務，推進銀行業務轉型，前面幾位也講了銀行在新的形勢下轉型。我覺得這個從標准化意義來講，可以改善。最終增加市場的流通。說起來容易，做起來難。應該怎麼做呢？有幾方面。第一，獨立第三方參與，提供完整的數據信息。這是銜接的途徑。第二，發行環節里面，我們要有獨立第三方參與，使得市場有完整的信息。第三，加強信息披露、標准化，強化信息的跟蹤，使得發行，操作流程能夠標准化。第四，交易環節，希望估值體系更加完善和風險定價更加規范。

兩天前在深圳，我們公司召集了媒體發布會，ABS雲正式上線，下禮拜，針對ABS雲，我們將進一步舉辦新聞發布會。廈門國金ABS雲分三大部分，ABS工廠、ABS的數據庫、ABS研究院，為各方參與者分析處理數據以及風險識別的平台。

關於ABS雲平台的功能，下面，我給大家看一個短片。謝謝大家。