工業綜合：改革步伐逐步加快 薦11股

事件：

9月6日下午，國務院國資委召開中央企業產業重組合作整合座談會，中航工業與保利集團、國機集團，兵器工業、兵器裝備與國新公司，中國核建與中國一重(601106,股吧)在相關領域實現聯合協作：其中中航工業與保利集團簽署地產業務劃轉協議；中航工業與國機集團實現航空模鍛業合作；兵器工業、兵器裝備與國新公司簽署《中國北方工業公司改制組建之出資協議》；中國核建與中國一重合作開發第四代核電產業化項目。

觀點：

1．軍工央企聚焦主業發展。

中航工業非主業地產業務已形成年收入近200億元、利潤20億元左右產業規模，此次地產業務整體剝離至保利集團體現國家優化國有資本布局結構的戰略意圖。通過此次地產業務專業化整合，中航工業有望聚焦主業發展，逐步實現瘦身健體提質增效，推動軍民兩用航空工業平穩快速發展。隨着央企改革逐步推進，其他軍工央企也有望逐步實現非主營業務剝離，對軍工行業發展形成長期利好。

2．央企上下游業務協同做強軍工行業。

國機集團是國內裝備制造業龍頭企業，其八萬噸大型模鍛壓機項目是全球最大量級模鍛壓機設備。此次在國資委牽頭下，中航工業與國機集團就航空模鍛業務開展合作、中國核建與中國一重就核電設備開展合作充分體現出國家發揮央企上下游業務協同效應，解決軍工行業發展「痛點」的重大決心，對推動軍工行業關鍵設備國產化、實現軍工裝備建設自主可控形成有力支撐。

3．軍工央企改革步伐或逐步加快。

軍工央企屬於國家戰略資源，由於涉及國家安全，其在國企改革順序中通常處於靠後位置。此次軍工央企聯合協作已涉及專業化重組、上下游業務協同及體制改革（北方工業公司預計涉及部分體制機制改革）等國企改革諸多熱點領域，此或說明國家層面軍工央企改革已列上日程表，亦體現出國家加快軍工央企改革步伐的意志和決心。隨着軍工央企改革逐步深入，科研院所體制改革及由此帶來的資產注入步伐或進一步加快。

結論：

中航工業、兵器工業、兵器裝備、中核建設四家軍工央企在國資委牽頭下實現央企聯合協作充分體現出國家加快軍工央企改革步伐、利用國家資源做強軍工行業、推動軍工行業快速發展的戰略意圖和決心。受益於中航工業主營業務聚焦及央企上下游業務協同效應，建議中航飛機(000768,股吧)、中航機電(002013,股吧)、中航光電(002179,股吧)、中航電子(600372,股吧)、中航重機(600765,股吧)；受益於軍工央企改革步伐加快及由此帶來的資產注入預期，建議關注北方國際(000065,股吧)、航天發展(000547,股吧)、航天科技、航天長峰(600855,股吧)、航天工程(603698,股吧)、航天動力(600343,股吧)。

風險提示：

軍工央企改革步伐慢於預期。

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