獲利衝+A股悲觀情緒助攻！彭博：H股指數全球表現最佳 現在追漲還不晚

現在追漲香港上市的中國概念股還不算太晚。

根據摩根大通首席亞洲和新興市場股票策略師 Adrian Mowat 的預測， 恒生中國企業指數將在今年年底前進一步攀升 11%。這個在港上市內地企業的基準指數過去一個月已經上漲了 8.8%，表現優於所有彭博追蹤的全球股票指數。

Mowat 表示，鑒於受經濟影響最大的企業盈利仍能優於預期，投資者對於中國股票的立場仍然太過悲觀。恒生中國企業指數中約 65% 的成份股業績優於預期，是 2012 年以來最佳表現。即便在股價反彈之後，該指數的本益比仍比全球平均水平低 60%。

「圍繞中國存在太多的悲觀情緒，」在 4 月份對中國股票轉為看多的 Mowat 表示。 「如果你看利潤數字，我們開始看到周期性行業業績超過預期。」

H 股指數自 2 月份觸及七年低點以來反彈了 32%，但仍比去年 5 月份觸及的高點低 33%。在 2 月份時，對於中國經濟放緩和當局重手干預內地金融市場的擔憂促使投資者紛紛奪路而逃。

保險公司等的上半年業績優於預期。中國平安保險上半年淨利潤成長 18%，因保費收入和銀行業務收入成長幫助抵消了股市下跌的影響。

國有企業的盈利前景仍然陰雲密布。今年上半年利潤負成長的 H 股指數成份股數量是去年的兩倍還多，並且經濟前景也暗淡。7 月份的出口、工業增加值和零售銷售數據都不及經濟學家預期。

「我們並不是說中國沒有任何結構問題，但在 A 股去年大幅下跌並且人民幣引發巨大擔憂之後，投資者的焦慮水平仍然有點太高，」Mowat 說。自從他將對中國概念股的評級上調至超配之後，H 股指數已攀升了約 12%。

相對強弱指標

技術指標顯示，恒生中國企業指數的反彈存在過熱風險。該指數的 14 天相對強弱指標已經升逾 70 的超買水平。中國平安的 RSI 已升至 72.7，而交通銀行的這個指標達到十年來最高。

Mowat 的預測在過去並不總是成功。他去年 6 月曾表示，因預期政府的支持，內地股票暴跌之後將是買入良機。但上證綜合指數在接下來的兩個月內下跌超過 30%。

不過，這次不是他一個人繼續看漲 H 股。德意志銀行也看好，上周在一份報告中預測非金融企業利潤成長將在下半年加速，從而促使分析師調高他們的預估。

「如果你獲取了利潤，你的風險溢價已經變少一點點。中國做得很好，」Mowat 說，「所以我對此樂觀。」