油價止跌終有時 重回50濟滄海

核心論點：

1.國際能源署（IEA）公布的模型顯示：2017年油價供需層面的失衡將進一步改善，需求將超過供給。

2.沙特阿拉伯原油監管機構已經宣布將協同其他OPEC國家「維穩」原油市場。

3.基本面的情況以及OPECE的合作將為2017年的原油市場定下反彈的基調

原油市場的供需基本面在2016年迅速朝着牛市的方向改善，並且將持續到2017年。國際能源署（IEA）近期預測2016年全球原油產量下降90萬桶/日，同時需求將會增長140萬桶/日，並且創造出230萬桶/日這樣巨大的供給赤字。這樣的供需差額情況被預期將會在2017年延續——產量增加30萬桶/日，但消費增加120萬桶/日，創造出90萬桶/日這樣一個超額需求。不僅如此，沙特原油監管部門在8月11日發布聲明：沙特阿拉伯將會與其他原油生產國（包括OPEC國家和非OPEC國家）一道去「維穩」原油市場的價格。

如圖所示，隨着美國和中東國家2008年後提升原油產量。這似乎要歸因於2008年上半年油價幾乎達到了150美元/桶的這樣的天價。全球范圍內原油生產的「大躍進」使得這些產油國在幾年的時間內賺得盆滿缽滿，但這也為日後油價的崩盤埋下了一顆種子，畢竟原油這樣的資產盡管有戰略儲備、目前尚無穩定可替代能源等等光環加身，但其大宗商品的天然屬性決定了其長期的平衡價格還是由市場供需起到決定性的作用。

如圖所示，伊拉克、科威特、沙特、阿聯酋的產量已經達到了近年來的最高水平，產能進一步挖掘的可能性已經不大，並且已經聲明了要聯合起來維穩原油市場，所以下一步能否落實在減產層面將是原油市場的前景產生決定性的影響。低油價時代，大家的日子都不好過，但減產卻是一個「囚徒困境」，大家都不願意丟失市場份額，這樣一種困局是原油價格持續低迷的最重要原因，因此監管層面的合作才是解決原油市場的根本之道。

上半年的原油市場出現了驚天的反彈，基本面也仍在持續改善的過程之中，但市場投資者仍然在等待技術面上的改善。

進一步來說，至少他們想要看到原油價格在未來的兩周內站穩200日均線。WTI原油價格在8月12日盤中站上了並且收在了該技術指標上方，該技術指標被認為是一個確認牛市的起點。因此，我認為是時候開始布局原油的多單了，50美元/桶這樣一個均衡價格指日可待。

編譯：龍訊財經特約研究員 沈匯川