上半年黃金需求創歷史第二高紀錄

和訊黃金消息 隨着2016年上半年黃金價格的上漲，需求延續上一季度的走勢：價格上漲，金飾需求無力，抵消了大幅的ETF增持。投資需求連續兩個季度占據總需求的最大份額——這種情況尚屬首次出現。

關鍵變化

創紀錄的上半年投資需求-比2009年上半年高出16%：美國和歐洲的投資者青睞金條、金幣和黃金ETF。

金價持續攀升：盡管中途屢次跌落，以美元計價的黃金價格增長25%，是自1980年以來走勢最好的上半年。

金飾行情低迷：除少數幸免於難之外，大部分金飾市場表現不佳。 2016年第二季度核心要旨

創紀錄的上半年黃金投資

2016年上半年投資需求達1,064公噸，幾乎占據該時間段整體黃金需求的半壁江山。投資需求主要源於西方市場。

今年的投資出現不尋常的增長：在市場身處全球金融危機之時，上半年黃金投資需求1,063.9公噸，比2009年上半年的高點還高出16%。因此，連續兩個季度黃金投資占據總需求的最大份額，這種情況在歷史上還屬首次。投資的增長源自整個西方市場的投資者需求，涵蓋從零售到機構，從金條金幣到ETF。

投資增速主要歸功於西方市場上被壓抑已久的潛在需求。《2016第一季度黃金需求趨勢報告》評論道「投資者開始了自2013年初以來的沖擊之後的策略性的長期持有黃金。... 這給一直在苦苦尋找機會再次踏入黃金市場的投資者們一個機會，這也是推動ETF需求增長的一個重要因素。」第二季度這種趨勢仍然延續。苦苦找尋機遇進入（或重新進入）市場的投資人有足夠的理由這樣做。

投資增速主要歸功於西方市場上被壓抑已久的潛在需求。《2016第一季度黃金需求趨勢報告》評論道「投資者開始了自2013年初以來的沖擊之後的策略性的長期持有黃金。... 這給一直在苦苦尋找機會再次踏入黃金市場的投資者們一個機會，這也是推動ETF需求增長的一個重要因素。」第二季度這種趨勢仍然延續。苦苦找尋機遇進入（或重新進入）市場的投資人有足夠的理由這樣做。

今年的頭幾個月，幾大重彈襲擊西方市場，迫使西方投資界將注意力轉向黃金，而這一情況在第二季度更甚。首當其沖的是全球貨幣政策。日本和歐洲采用的負利率政策，加之市場對美國加息周期放緩的預期，投資者日益看好黃金市場，相信黃金的長期下跌趨勢已經走到了盡頭。此外，市場不確定性加劇。

2016年各類事件頻發，加劇經濟和政治的不確定性，比如負利率政策，也因此進一步凸顯了黃金作為一種優質流動性資產的角色。美國大選，英國脫歐公投以及可能的「脫歐」結果，意大利銀行業搖搖欲墜，有力地推動了黃金的投資。中東地區的地緣政治持續動盪，更是進一步鞏固了黃金投資。

一部分投資者對許多西方市場信心滿滿：今年到目前為止，對美國鷹金幣的需求增長84%。英國皇家鑄幣廠利潤大幅攀升，其中部分歸因於其去年推出的在線交易平台「Signature Gold」，散戶投資者可以在線購買金條。在英國脫歐公投塵埃落定之後，「Signature Gold」銷量暴增。同樣的，投資者紛紛染指其他歐洲市場，盡管以歐元計價的黃金價格反彈至兩年來的高位，引發了6月的獲利回吐。

但是ETF發生了最戲劇性的變化（圖1）。上半年所有其他領域的需求增長在黃金ETF面前都黯然失色。對ETF的需求達到近580公噸，甚至超過2009年上半年，那個時候單個季度的行業增持量超過458公噸。這也有力證明了ETF的吸引力已不僅限於西方國家。中國投資者繼續加大對ETF的投資，6月底增持達到24.4公噸，幾乎在去年年底的基礎上增長了四倍。2016年前6個月，中國黃金ETF保有量價值從2.15億美元一路增長，現已超過10億美元。 當前並沒有跡象表明這種需求將戛然而止，但是存在獲利回吐的跡象，因此，對當前的勢頭難以為繼的假設也在情理當中。然而，大多數西方投資者態度的積極轉變也是存在一定的基礎的。因此，在預測下個季度的需求時，我們應該看到這一點。

當前並沒有跡象表明這種需求將戛然而止，但是存在獲利回吐的跡象，因此，對當前的勢頭難以為繼的假設也在情理當中。然而，大多數西方投資者態度的積極轉變也是存在一定的基礎的。因此，在預測下個季度的需求時，我們應該看到這一點。

尤其是，英國脫歐公投在第二季度末塵埃落定，其余波可能會波及第三季度的數據。這些效果可能是全球性的。在公投後的7日內，中國搜索引擎百度統計，關鍵字「黃金」的搜索指數同比飆升44%。而在公投的當天，這一指數增長了三倍。同樣，據Google Trends稱，公投當日「買黃金」關鍵詞搜索增長超過500%。