人民幣貶值對出口幫助微小 經濟轉型路漫漫

專欄作家習廣思撰文指出，中國周一公布的進出口數據繼續疲弱，人民幣貶值對出口的幫助微乎其微，人民銀行亦表示會繼續實施穩健的貨幣政策，暗示不會降准，以免人民幣進一步受壓。中國經濟極有可能重返基建投資這條老舊路，相關股份或掀起短線炒賣，但長遠而言，中國經濟轉型路只會更加漫長。這篇文章具有一定的借鑒意義。

中國海關昨天公布，7月出口以美元計下滑4.4%，6月降幅為4.8%，比起經濟學家預期中值下降3.6%為多；7月進口亦不樂觀，下跌12.5%，降幅大於預期，引發中國國內需求疲弱的擔憂。海關資料顯示，6月進口降幅為8.4%，持續的進口減少，一方面反映人民幣購買力減弱，另一方面反映內需不足。

中國上月進出口表現疲弱，但貿易順差仍保持500億美元以上的高水平，有投行預期中國不會讓人民幣大幅貶值。內地9月初將在杭州主辦G20峰會，在這個會議之前，中國有可能維持貨幣政策和匯率政策相對穩定，以免在會前引發不必要的揣測。

事實上，人民幣持續貶值可能更不利於人民幣作為跨境貿易貨幣。人民銀行數據顯示，今年上半年人民幣跨境貿易結算額為2.66萬億元人民幣，較去年同期下挫21%，顯示企業可能更願意持有美元以避開外匯風險。

環球銀行金融電訊協會（SWIFT）數據亦顯示，6月人民幣在全球交易中排名雖仍維持第六，但使用比例縮減至2014年10月以來新低，約1.72%；同期日圓的比例攀升至3.46%，為2010年11月以來新高。人民幣的排名曾於去年8月躍升至第四位，並且支付比例輕微超越日圓，其後卻隨着匯率一路向下。

內媒放風工程提前上馬

除進出口數據外，內地其他經濟數據亦不振，包括中國商業銀行不良貸款在第二季升至2009年以來最高水平、6月固定資產投資減速、7月官方采購經理指數5個月以來首次降至萎縮區域等。

事實證明透過貨幣貶值提振出口並非可行出路，近日內地傳媒吹風中國試圖通過提前上馬一些基礎設施項目並簡化行政審批，以穩定經濟增長。此外，也有傳媒放風稱中國的「一帶一路」規模可能高達1.4萬億元人民幣，超越當年的馬歇爾計劃雲雲。

鐵路基建H股昨天成為熱捧對象，中交建（01800）抽升6.3%、中鐵（00390）升4.6%、中鐵建（01186）漲5.1%、中車（01766）亦有3.1%升幅。內地藉出口把過剩的基建產能向外輸出，例如美國、泰國、印尼，惟總是處處碰壁，到最後可能又是由中國自己擴充鐵路規模。

更大問題是，擴大基建的錢從何而來？《中國經營報(博客,微博)》近日引述國家發改委副主任張勇稱，全國社保基金將被引入參與重大基礎設施、民生工程的投資，並將入股不久之後設立的產業（股權）投資基金。連社保基金都動用到了，從正面方向來看，是中國不惜動用所有資源來擴大基建民生工程，但從負面方向看，中國要擴大基建也實在捉襟見肘。

車市、樓市與基建很可能是內地穩經濟的唯一法門，令人意外的是，外資對內地樓市的看法未算過於悲觀。評級機構惠譽發表《中國住宅市場預測2016至2030年》報告，預料內地樓市短期將持續波動，但未來15年住宅需求穩定。

惠譽預計內地未來15年新建住宅年均供應量達7.5億平方米，較該行預測的10億平方米年均住宅竣工量少25%，商品房銷量可望趕上供應量。

中國海外世房看高一線

近日內房公布的銷售數據非常理想，相信是市場現時最有可能公布盈喜的板塊之一，除手機概念股如舜宇光學（02382）之外，大型內房股如中國海外（00688）、世房（00813）均值得多加留意。（文章來源：hkej）