為何貸款利率仍比一年前貴？LIBOR七年高 Fed難升息

MoneyDJ新聞 2016-08-02  記者 郭妍希 報導

雖然全球央行實施寬鬆貨幣政策、殖利率也直直往下盪，但三個月期倫敦同業拆款利率(LIBOR)最近卻在7月底創下七年新高，究竟是怎麼回事？

英國金融時報7月27日報導，三個月LIBOR已從7月14日的0.67%穩定攀升至0.74%，創七年以來新高。自從英國決定脫歐、引發市場擔憂非美系銀行恐難籌措短期現金之後，LIBOR就開始逐步上升，而美國即將在10月14日改變貨幣市場基金的法令，更使情況惡化。

雖然LIBOR上升、經常被視為金融緊縮的預兆，但其他指標(例如銀行的信用違約交換利差)仍舊平緩，顯示這次的情況不同。美國的新法規將允許基本放款利率基金(prime rate fund，指投資優質公司債、使利息能夠跟上基本利率的共同基金)向贖回基金的投資者收取手續費，或預防投資人在某些情況下贖回基金。

這樣的規定促使許多投資人把錢從基本放款利率基金挪到只投資公債的基金。對基本放款利率基金來說，當基金內部可在一週內兌現的資產比重低於30%時，就會啟動第一道收取手續費的關卡，為防投資人贖回、並把流動性資產保持在門檻之上，這些基金便開始縮短資產的到期期限，也意味著在法令變更後才到期的資產買氣減少、導致殖利率攀高，進而推升LIBOR。

barron`s.com 1日報導，雖然貨幣市場的改革僅會影響基金法人，但LIBOR對消費者來說卻相當重要。大多數貸款(包括信用卡、房貸等)都是隨LIBOR波動，因此雖然公債殖利率持續下滑，許多消費者的貸款利率還是比一年前高出許多。

對此，BMO Capital Markets分析師Aaron Kohli估計，從基本放款利率基金移至只有短期公債基金的錢潮預料會達1兆美元，目前資金僅移了一半而已，其移動之迅速，勢必會對銀行同業間的拆款活動產生更多壓力，這從LIBOR近來跳高的情況就可看得出來。他認為，接下來利率上升的壓力會更加顯著，不利聯準會(Fed)在9月升息。

MarketWatch報導，芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人7月29日估計，Fed在年底升息的機率降至33%，遠低於FOMC在27日發布聲明後的47%，9月的機率更從原先的18%降至12%。

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