〈分析〉Fed今年不升息？小心意外從這來！

受到英國脫歐以及日本、歐洲等先進國家央行仍大行貨幣寬鬆政策的影響，市場似乎已將美國聯準會 (Fed) 今年的升息預期拋在腦後。不過部分經濟學家提醒，Fed 仍可能出人意表，在今年內採取行動縮緊貨幣。

《CNBC》週四 (14 日) 報導，美國聯邦基金利率期貨價格暗示，投資人目前預期 Fed 今年升息的機率僅 40%。但部分經濟學家警告，Fed 有可能出乎那些以為今年不會行動的人士意料，在今年稍晚至少升息 1 次。

美國經濟成長力道正優於許多國家，但為何 Fed 仍遲不升息？原因之一是歐洲及日本央行仍採行負利率等打壓借貸成本的積極寬鬆措施，一旦美國調高利率，預料將刺激美元勁揚。

過去美元強升，通常帶給 Fed 麻煩。例如去年夏天人民幣中間價突然大貶，便是受此驅動。而美元升值會打擊原物料價格，進而傷害到許多新興市場國家的經濟。最後，強勢美元也不利美國自身出口。

然而，最近出爐的美國經濟數據，令 Fed 的政策陷入兩難。上週五公布的 6 月份就業報告，顯示新增就業人口由前月的 1.1 萬人激增至 28.7 萬人，暗示薪資成長可能將開始為通貨膨脹加溫。加上近 2 個月的製造業及消費支出數據，也全都呈現出美國經濟體質已足夠強健。

Brown Brothers Harriman 首席外匯策略師 Marc Chandler 便指出，如果接下來 1、2 個月美國繼續出現正面的就業報告，而薪資及物價普遍面臨上升壓力，加上全球經濟不是非常糟糕，那麼 Fed 就可能升息。他並認為，擔心美元漲太兇的憂慮過頭了，因為根據貿易加權計算，美元自 1 月底以來其實貶值了 7%。

DS Economics 執行長 Diane Swonk 同樣認為，Fed 沒有國內的藉口不升息。三菱日聯 (MUFG) 首席金融經濟學家 Chris Rupkey 則表示，市場熱議日本可能採取「直升機撒錢」，顯示一般認為央行的效力已窮盡，Fed 應該要開始談論美國經濟改善的情況；他相信 Fed 可在本月會議示意準備在 9 月開始升息。

一般 Fed 觀察家表示，如果 Fed 今年會升息，較可能在 12 月而非 9 月。德意志銀行 (Deutsche Bank) 首席美國經濟學家 Joseph LaVorgna 便預期，Fed 可能在 12 月升息，因為美國經濟數據必需較預期強勁，Fed 升息才不會嚇到市場。

貝萊德 (BlackRock) 全球固定收益部投資長 Rick Rieder 表示，Fed 如果今年可能升息，條件是歐洲的風險必須降下來，且中國經濟看來更穩定。儘管他認為，Fed 也有可能在 11 月美國總統大選登場前升息，但「門檻會非常高，卻並非因為大選」。

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