浙商證券策略周報：「震盪格局」未變 「吃飯行情」不易

產業鏈數據綜述

（1）量子衛星8月上天，科學實驗中心落地上海，關注量子通信投資主題。量子通信是利用光子的量子狀態加載並傳輸信息，是無條件安全的通信方式，是未來通信領域的熱點。7月8日財聯社消息，全球首顆量子衛星「量子科學實驗衛星」將運抵酒泉衛星發射中心，預計8月發射；同日，上海市政府消息，科學實驗中心即設在中國科技大學上海研究院。前兩則信息有望成為量子通信板塊催化劑，而迎來投資機會，建議關注。

（2）大范圍的洪澇災害將導致豬肉價格「先抑後揚」，關注災後「豬周期」產業鏈的投資機會。近期長江中下游沿江地區及江淮、西南東部等地出現入汛以來最強降雨過程，給部分地區造成嚴重洪澇災害，波及雲南、貴州、四川等15個省（區、市）。一方面，養殖戶擔憂受災而提前將生豬出欄而導致短期內豬肉價格的下滑，上周22省市平均豬肉價格環降0.28元至28.07元/千克，同期豬糧比價亦下降至9.06倍；另一方面，當前「生豬存欄量和能繁母豬存量雙雙處於歷史底位」的格局沒有改變，洪水因素將進一步導致災後生豬供應不足的局面，使得豬肉價格存在短時間內暴漲的可能。基於此，我們建議關注「豬周期」產業鏈的投資機會，主要集中在畜禽養殖和動物保健（災後疫情防控）等方面。

行業配置建議

「震盪格局」未變，「吃飯行情」不易。（1）通脹指標回落或映射宏觀經濟邊際趨冷。7月10日國家統計局消息，6月CPI同比增速為1.9%，重回「1」時代；PPI為-2.6%，連續52個月負增長。通脹指標回落，與6月處於榮枯分界線上的中采PMI指數相呼應，或將預示着即將公布的2季度宏觀經濟數據的邊際走弱。（2）近期人民幣匯率貶值態勢抑制宏觀流動性進一步寬松。從2015年的「811」匯改以來，人民幣對美元總體呈貶值態勢，當前美元兌人民幣匯率接近6.7，與當前市場「6.7-6.9」的預期接近，使得人民幣繼續大幅貶值的空間不在；結合美元加息「引而待發」的背景下，倒逼央行在執行「穩健貨幣政策」過程中考慮貨幣政策對於人民幣匯率的影響。（3）7月刺激性事件回升，將影響A股市場情緒。2季度宏觀經濟數據披露，7月美聯儲議息會議，7月政治局會議以及抗洪救災等事件將刺激着A股市場情緒，增加市場情緒的波動性，進而強化A股市場「震盪格局」。基於此，在總體呈「震盪格局」的A股市場，「吃飯行情」並不容易，適當的「自上而下」的防御實屬必要。