A股港股下半年展望 弱風險偏好下延續震盪格局鉅亨網新聞中心 2016-07-08 16:31 下半年展望：弱風險偏好下延續震盪格局 改革進展緩慢，下調年末滬深 300 目標至 3,200 考慮到年初以來改革進度以及貨幣寬松力度弱於預期、我們將年末滬深 300 目標點位下調至 3,200，對應 16 年市盈率 12.5x。上半年，市場經歷了人民 幣貶值和資本外流的恐慌、經濟短期反彈、權威人士講話帶來的政策預期變 化，以及圍繞 MSCI 納入 A 股可能性的市場波動。在年初大幅下挫之後，A 股主要指數在最近數月基本表現為橫盤震盪。展望下半年，我們預計經濟基 本面表現平穩偏弱，上市公司總體業績零增長，宏觀政策以微調為主，大盤指數大概率難以擺脫區間震盪。我們認為供給側改革的有效推進將有助於提 升風險偏好，是主要的上行風險。 經濟短期穩定；非金融企業盈利保持穩健 我們認為下半年基本面對市場的影響偏中性。實體經濟方面，瑞銀宏觀團隊 預計一季度穩增長政策和信貸支持的效果會在未來幾個月繼續體現，二、三 季度經濟增長大體穩定，但到年底可能再度面臨房地產放緩帶來的下行壓力 （參見報告），政策力度也可能隨之加碼。企業盈利方面，基於 4-5 月工業 企業利潤增速以及已經發布的業績預告，我們估計上半年 A 股非金融企業盈 利增速與 1 季度基本持平，維持我們全年盈利預測不變（全部 A 股 0﹪，金 融-5﹪，非金融 7.5﹪）。 下半年值得關注的風險和主題 我們認為下半年市場主要的上行風險來自供給側相關的改革。下行風險則包 括：1）海外事件（如英國公投退出歐盟、美國大選）對國內的階段性影響； 2）4 季度經濟放緩疊加過剩產能行業信用債到期高峰，帶動信用風險再度上 升。值得關注的短期主題：深港通（預計海外投資者偏好大中市值且擁有良 好成長前景的深證個股）；中期主題：中國企業海外投資（景氣度強的新經 濟部門有望在這一趨勢中脫穎而出）。 投資建議：偏好穩健增長、偏防御板塊 基於市場維持震盪格局的判斷，我們偏好與投資放緩關聯度低的防御性板 塊：家電、食品飲料和醫藥（創新藥）。在供給側改革推進過程中，煤炭、 鋼鐵也有望迎來一些階段性交易機會。我們最看好個股為：青島海爾(600690,股吧)、老板 電器、恆瑞醫藥(600276,股吧)、華海藥業(600521,股吧)、宇通客車(600066,股吧)、森馬服飾(002563,股吧)、網宿科技(300017,股吧)、聖農發展(002299,股吧)、 深圳機場(000089,股吧)、康力電梯(002367,股吧)、招商蛇口和索菲亞(002572,股吧)。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】遊學是年輕人的專利？ 壯世代遊學團正夯！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇熱點導航下一篇戰略轉型為綜合清潔能源工程設備服務商 買入評級0
