一季度外債降幅明顯放緩 資本流出壓力減少

外匯局昨日公布2016年3月末中國全口徑外債數據。數據顯示，一季度我國外債余額仍然延續了去年以來的下降趨勢，但是與去年四季度相比，降速已經大幅放緩，顯示境內企業去槓杆的進程正在減慢，資本流出壓力正在減少。

截至2016年3月末，我國全口徑外債余額為等值13645億美元，較2015年末減少517億美元，降幅為3.6%，較2015年第四季度降幅減少3.8個百分點。

外匯局有關負責人指出，外債規模下降與我國進出口貿易下降密切相關。2016年第一季度，我國貨物貿易進出口總額5.2萬億元人民幣，同比下降5.9%。受此影響，3月末貿易信貸與預付款余額相應下降，占總外債規模下降的66%。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，中國外債數據表明當前我國經濟主體進一步降低對外負債水平。造成外債余額下降的主要原因是歐美等發達國家之間經濟和貨幣政策分化，這導致美元匯率持續走強，利率關系紊亂，國際金融市場動盪加劇，外債的匯率和利率風險上升，使得經濟主體選擇加快償還外債進程。

但是中金所研究院副院長、首席經濟學家趙慶明強調，雖然一季度我國外債余額仍然延續了去年以來的下降趨勢，但是與去年四季度相比，降幅明顯放緩，說明資本流出壓力正在減少。其中，部分企業經過前期債務去槓杆後，去槓杆進程趨緩，公司間貸款等外債數據開始止跌回升。2016年3月末，公司間貸款余額較2015年末增長149億美元，增幅為7%。

“外債余額減少，也一定程度解釋了我國外匯儲備去哪里了。”趙慶明指出，外匯儲備減少，並不是所謂的資本外逃，而是在本幣貶值預期的背景下，企業做出的合理的財務配置，比如有的到期不借外債了，有的提前償還外債了。

其他口徑的最新統計數據也顯示，我國跨境資金流出壓力近期已經逐步緩解。銀行結售匯逆差4月和5月環比分別下降35%和47%；銀行代客涉外收付款逆差4月環比收窄66%，5月的外匯收付款由逆轉順；4至5月外匯儲備余額月均下降104億美元，與一季度月均下降393億美元相比，已經明顯好轉。

細析外債的結構，可以發現，一季度外債期限結構進一步優化，償債風險可控。2016年3月末短期外債余額較2015年末下降8%，而中長期外債余額則較2015年末上升4%。

對於下一階段的外債規模，外匯局有關負責人預計，根據目前外債數據變動的趨勢，加上全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策的落地實施，預計我國外債規模將趨於平穩。

據介紹，下一步，外匯局將繼續積極構建和完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加強事中事後監測分析，防范異常跨境資金流動風險。(記者 李丹丹)