報告：半開放式銀行理財產品收益率明顯高於全開放式

銀行理財市場周報（2016年06月18日-2016年06月24日）

摘要：

普益標准監測數據顯示，本周122家銀行共發行了934款封閉式預期收益型理財產品，發行銀行數比上期增加0家，產品發行量增加1款。

本周發行的封閉式預期收益型理財產品中，國有控股銀行共發行119款，環比減少0.23個百分點至12.74%；股份制商業銀行共發行171款，與上期持平；城市商業銀行共發行501款，環比減少1.02個百分點至53.64%；農村金融機構共發行143款，環比上升1.27個百分點至15.31%；外資銀行共發行0款，與上期持平。

本周，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共535款，其中收益率披露較為完整的產品有303款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高於全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高於全開放式理財產品，其收益率均在3.5%以上；而全開放式產品收益率表現則位於3.5%以下，僅國有控股銀行產品收益率為2.85%低於3%。

本周，封閉式非結構性預期收益型產品共有1839款到期，其中公布了到期收益率的產品有209款；本周結構性產品共122款，其中公布了到期收益率的產品有5款。

1. 本周資管熱點及政策解讀

上海3家銀行投貸聯動方案將上報銀監會：聚焦利率定價與風險抵補

今年4月，銀監會等3部委聯合醞釀出台投貸聯動方案，10家銀行獲得首批試點資格。日前，在上海銀監局牽頭下，滬上3家試點銀行——上海銀行、華瑞銀行、浦發硅谷銀行集體對外披露各自投貸聯動業務戰略與定位、業務試點機制建設、保障體系建設、業務模式研究等事宜。同時，這3家試點銀行具體實施方案已經推出，並通過上海銀監局審核，即將上報銀監會。目前，10家投貸聯動試點銀行有3家在上海。據了解，試點名單內的國家開發銀行、中國銀行、恆豐銀行、北京銀行(601169,股吧)和天津銀行也可根據分支機構設立情況在「上海張江國家自主創新示范區」內開展投貸聯動業務。這3家投貸聯動試點銀行的方案已經完成，轄內銀行業投貸聯動試點具體實施方案即將上報銀監會。而這3家試點銀行的投貸聯動路徑，具體如下：1.上海銀行：將下設獨立法人子公司「上銀投資公司」，作為專司科創企業股權投資的載體。同時，上海銀行將指定浦東科技支行及其他科技特色支行作為專營機構，承擔對科創企業「貸」的職責。即以獨立子公司和專營支行的方式，實現股債兩條腿走路。2.華瑞銀行：早在今年初，華瑞銀行已按照事業部模式成立了科創金融業務部，包括2個前台業務中心和1個跟單融資運營中心。而華瑞銀行目前已經申請設立創投公司，這個子公司將承擔配合母行持有認股期權及行權、為母行投貸聯動項目科創貸款提供擔保、收購投貸聯動項下母行不良貸款或債轉股等職能。3.浦發硅谷銀行：浦發硅谷銀行借鑒了硅谷銀行20多年的投貸聯動模式，將提供「具有中國特色的、硅谷銀行式」的貸款。在一些風險足夠高、需要進行股權參與的貸款交易中，浦發硅谷銀行將會以持有認股權證或是類似認股權證的股權類合約來緩釋風險。不過，因同時受美國和中國監管機構監管，以及硅谷銀行和浦發銀行(600000,股吧)兩家股東的制約，浦發硅谷銀行短期內不會設立投資子公司。

普益點評：投貸聯動業務以投資成功後巨大的股權增值收益來覆蓋前期投入的高風險，解決傳統信貸模式風險與收益不對稱的問題，但商業銀行風險管理的原理和審慎監管原則沒有變。商業銀行不是VC/PE，必須堅持本業。

2. 封閉式預期收益型人民幣產品

2.1 本周銀行理財整體情況展示

普益標准監測數據顯示，本周122家銀行共發行了934款封閉式預期收益型理財產品，發行銀行數比上期增加0家，產品發行量增加1款。

本周發行的封閉式預期收益型理財產品中，國有控股銀行共發行119款，環比減少0.23個百分點至12.74%；股份制商業銀行共發行171款，與上期持平；城市商業銀行共發行501款，環比減少1.02個百分點至53.64%；農村金融機構共發行143款，環比上升1.27個百分點至15.31%；外資銀行共發行0款，與上期持平。

圖表1：本周理財產品發行機構分布

資料來源：普益標准

2.2 國有控股銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標准監測數據顯示，本周國有控股銀行共發行119款封閉式預期收益型理財產品。保本型理財產品共發行35款，其中， 3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.24%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.22%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.35%。非保本型理財產品共發行84款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.73%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.88%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.86%,12個月以上的理財產品平均收益率為3.98%。

圖表2：國有控股銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表3：國有控股銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

2.3 股份制商業銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標准監測數據顯示，本周股份制商業銀行共發行171款封閉式預期收益型理財產品。保本型理財產品共發行17款，其中， 3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.22%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.12%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.38%。非保本型理財產品共發行154款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.06%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.18%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.29%,12個月以上的理財產品平均收益率為4.54%。

圖表4：股份制商業銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表5：股份制商業銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

2.4 城市商業銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標准監測數據顯示，本周城市商業銀行共發行501款封閉式預期收益型理財產品。保本型理財產品共發行141款，其中， 3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.37%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.46%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.48%，12個月以上的理財產品平均預期收益率為3.63%。非保本型理財產品共發行360款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.23%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.21%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.28%,12個月以上的理財產品平均收益率為4.44%。

圖表6：城市商業銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表7：城市商業銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

2.5 農村金融機構封閉式預期收益型人民幣產品

普益標准監測數據顯示，本周農村金融機構共發行143款封閉式預期收益型理財產品。保本型理財產品共發行63款，其中， 3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.35%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.44%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.73%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.35%。非保本型理財產品共發行80款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.04%， 3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.06%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.26%。

圖表8：農村金融機構保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表9：農村金融機構非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

2.6 各區域內城商行及農商行產品收益率統計

圖表10：各區域內城商行及農村金融機構產品收益率統計

    資料來源：普益標准

注：上圖顯示的為保留計算結果後的兩位小數，與上期收益率比較的數據為計算後未保留兩位小數的數據。

2.7 各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比

本周各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比如下：

圖表11：3個月以下非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表12：3個月至6個月非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表13：6個月至12個月非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

圖表14： 12個月以上非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標准

3. 本周開放式預期收益型人民幣理財產品情況

3.1 每周新發開放式產品

圖表15：本周新發開放式產品一覽

資料來源：普益標准

3.2 本周開放式預期收益型人民幣產品存續情況

圖表16：開放式預期收益型人民幣理財產品存續情況統計

資料來源：普益標准

注：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

本周，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共535款，其中收益率披露較為完整的產品有303款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高於全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高於全開放式理財產品，其收益率均在3.5%以上；而全開放式產品收益率表現則位於3.5%以下，僅國有控股銀行產品收益率為2.85%低於3%。

3.3 本周開放式預期收益型人民幣產品在售情況

圖表17：開放式預期收益型人民幣理財產品在售產品數量統計

資料來源：普益標准

注：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

圖表18：開放式預期收益型人民幣理財產品在售產品收益率統計

資料來源：普益標准

注：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

本周在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為144款，全開放式與半開放式產品發行量的表現不一，國有行在售的全開放式產品數量高於半開放式產品，農村金融機構全開放式產品數量與半開放式產品持平，股份制商業銀行和城市商業銀行均為半開放式產品發行量高於全開放式產品發行量。其中，城市商業銀行在售的公布了收益率的半開放式產品數量最多達22款；在售的公布了收益率的全開放式產品最多的發行主體為國有控股銀行。在收益率方面，在6個月以下期限中，半開放式產品整體收益率均值高於全開放式產品，僅在6-12個月期限全開放式產品高於半開放式產品3個BP。

4. 凈值型人民幣理財產品情況簡析

4.1 凈值型產品期間收益率排名

圖表19：凈值型產品期間收益率top10

資料來源：普益標准

4.2 凈值型產品波動性排名

圖表20：凈值型產品波動性排名top10

資料來源：普益標准

注：波動性計算有正負方向，數值為0表示無波動，此表僅列出正向波動前10的產品

5. 外幣理財產品情況

本周，國有銀行共發行了10款外幣理財產品，其中5款美元產品，2款澳元產品，1款英鎊產品，2款港幣產品；股份制銀行共發行了12款外幣理財產品，其中10款美元產品，1款澳元產品，1款港幣產品；城市商業銀行共發行了4款外幣理財產品，均為美元產品；外資銀行發行了5款外幣理財產品，均為美元產品。

本周發行了外幣產品的銀行主要有中國農業銀行、中國光大銀行、交通銀行、招商銀行(600036,股吧)、興業銀行(601166,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、上海銀行、華一銀行。

圖表21：外幣產品數量及收益率

資料來源：普益標准

6. 到期產品情況簡介

非結構性封閉式預期收益型產品：

本周封閉式非結構性預期收益型產品共有1839款到期，其中公布了到期收益率的產品有209款。

包含的投資方向有：貨幣市場工具、債券、貸款類資產、股票、交易所債券類資產、票據、股票、股權、收益權、金融衍生品等。

本周沒有未達到最高預期收益的產品。

結構性產品：

本周結構性產品共122款，其中公布了到期收益率的產品有5款。

掛鈎對象包括現貨價格、匯率、指數、利率、股票、基金、期貨。

本周有2款未實現收益區間中間值的產品，為交通銀行的「黃金3個月看漲(2461160029)」和「私銀慧享90天歐式（2463160049）」。其中，「黃金3個月看漲(2461160029)」預期最低收益率為1.5%，預期最高收益率為9.1%，到期收益率為4.71%。「私銀慧享90天歐式（2463160049）」預期最低收益率為2%，預期最高收益率為10%，到期收益率為3.68%。