航空運輸行業:通航頂層設計持續完善

事件:2013年12月19日至20日，由中國私用航空器擁有者及駕駛員協會舉辦“第三屆中國低空經濟論壇”在北京召開。中國低空經濟論壇是國內外低空領域最具影響的溝通交流合作平臺，每年舉辦一屆，就通用航空產業及低空經濟發展的相關問題進行了深入研討。

點評:通航藍海啟航，市場前景廣闊。2013年對通用航空是具有紀念意義的一年，民航局在通用航空領域可謂動作頻頻。民航局和空管委支援個人飛行、支援小型航空器發展商務飛行，成立通用航空產業領導小組，兌現通用航空補貼政策，頒布《促進公務航空發展意見》；工信部出臺《民用航空工業中長期發展規劃》提出積極發展通用航空產業。十八屆三中全會之后通用航空領域政策又密集出臺，11月18日發布《通用航空飛行任務審批與管理規定》后，11月26日又再次連發三個咨詢通告放寬私用飛行駕照獲取標準。

這一系列政策的“松綁”和低空開放的逐步推進，將對通用航空和低空經濟的發展帶來積極影響。截至到2013年11月中國注冊通航飛機1631架，比上年底增加311架。占全球通航航空器全年銷量的15%。

各類從業人員5400余人，增長速度很快，目前共有178家通用航空企業，較去年增加32家。預計2013年全年飛行總量超過60萬小時，較上年增長8%左右，保守估計到2020年通航飛行小時達到200萬小時，年均增速19%。而按照美國等發達國家的歷史經驗，在低空放開后都歷經了長達30年的高速發展期，行業未來空間巨大。

公務機市場:發展迅猛，運營模式需要創新。國內公務機市場發展迅猛，中國大陸目前有21家公務機運營商，今年總機隊規模達到361架，雖然受三公消費等因素影響增速有所放緩，但同比增速依然達到21%。私人客戶和公務機運營商占公務機新機銷售市場的80%，中國已經成為全球最大的公務機銷售市場，占全球銷售的25%。但對於運營商來說，根據成熟市場經驗如果沒有30架運營飛機，就無法滿足客戶的需求和持續盈利性。同時中國公務機市場依然面臨著購機、融資成本高、綜合稅率高、維護和運行費用昂貴、空域時刻緊張、地面基礎設施不足、人才資源缺乏等眾多不利因素。所以中國公務機運營市場依然任重而道遠，未來可能會采取共用飛機資源、統一運營標準、優化多元服務等創新運營模式。

通航機場建設:審批未來趨於簡化，進入加速建設期。2012年底可對外開放的通用航空專用機場有51個，基礎配套設施的嚴重落后，同時疊加空域等管制因素導致通航運營時間增速遠遠低於新航空器引進速度。目前通用航空機場發展較慢的原因有:1）政策不太完善。標準缺失。而且還有一些地方性的標準。2）很多參照運輸機場，導致申報復雜，成本較高。審批牽涉到民航、軍方、地方管理局。3）企業的盈利模式單一，主要是農林作業、噴灑等。4）服務功能缺失，缺少培訓、維修等。5）各自為政，難以形成網絡。只能在本場飛。6）專業人才缺乏。現在連同民航機場在內的專業機場一共為399個，預計未來10年要達到1500個，需要1.5萬人。今年12月2號頒布的政府核准投資項目目錄，把原來2004年版本中擴建機場的部分去除，未來機場建設審批將趨於簡化，進入全面加速建設階段。

通航培訓市場:飛行門檻降低，邁入快速增長軌道。通用航空運營有三個重要的核心要素:機場、飛行員、航空器。飛行員作為其中重要的一環，是啟動通用航空消費市場發展的關鍵，而通用航空培訓更是產業未來發展的基礎。從歷年駕照數量看，整個培訓市場處於平穩增長的態勢:固定翼駕照從2008年1602個增加到2012年1951個，直升機駕照從2008年228個增加到2012年349個。今年以來隨著航空飛行員“理論考試大綱”的頒布和141部和61部的修訂，以及民航局飛行標準司11月發布三個咨詢公告放寬私用飛行駕照標準，標志著私人飛行門檻的降低，不再以職業飛行員的標準要求飛行員。而整個培訓市場也開始邁入快速增長的軌道。

航空器制造:引進吸收再創新，未來任重而道遠。在通用航空發展初期，仍然屬於奢侈消費，消費主體對於安全和品質有著更高的要求，所以初期購買的通航飛機以外資或合資企業的產品為主。對於國內航空器制造商還是以引進消化吸收再創新為主，同時國家鼓勵6座以下的固定翼和3座以下的直升機以及中小型航空發動機的研發制造和生產，未來政府可能會通過對技術發展予以補貼的形式進一步推動國產通航航空器制造業的發展。對於中航工業這類大型企業而言，相較於在通用航空發達國家（產業發展成熟、產業配套齊全，制造商可以專注於制造環節），在中國通航發展初期產業鏈配套還非常滯后，同時需要航空文化有力的推動者，全產業鏈發展模式或許也是中國通航發展初期最有效的模式。

興業觀點:2014年仍是行業頂層設計不斷完善和政策細則陸續出臺期，未來關注政策時間視窗。通用航空是航空產業的藍海，長期發展空間巨大，2014年仍是行業頂層設計不斷完善和政策細則陸續出臺的時期。隨著行業政策逐步出臺，通航補貼等產業扶持開始落向實處，等待產業準備期完成后整個通用航空產業可能出現爆發性增長。12月23-24號正在北京召開的民航工作會議有望指明2014年通用航空的發展方向和成長路徑，未來建議關注政策時間視窗。考慮到《通用航空飛行任務審批與管理規定》在三中全會后發布，我們預計在明年兩會前后會有進一步深化通用航空和低空開發的政策出臺，我們特別關注低空空域劃設和機場建設領域的政策落地。個股方面，我們建議投資者關注航空研發制造爆發增長、飛行培訓和航空維修穩步推進的海特高新(行情,問診)；受益行業發展、空管系統訂單逐漸釋放的川大智勝(行情,問診)；海油開發提速、機隊擴張彰顯雄心、通航補貼逐步到位的中信海直(行情,問診)；空港設備和消防設備雙輪驅動的威海廣泰(行情,問診)；發力雷達產品和應急指揮通信產品的四創電子(行情,問診)。