股票：升息預期延後 新興市場基金受青睞

美國非農就業數據不佳，市場預期美國聯準會升息時程可能延後，推動MSCI新興市場三大區域同步上漲，全球新興市場基金明顯受到青睞。根據美銀美林引述EPFR截至6月8日當周資料顯示，全球新興市場基金延續前周吸金態勢，上周擴大淨流入至11.62億美元稱冠全球；拉丁美洲與歐非中東淨流出金額明顯減少，新興亞股則由正轉負，小幅流出1.54億美元；美股與日股基金亦由正轉負，歐股基金則受到英國脫歐公投議題影響，流出金額擴大至23.04億美元（見表）。

安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，由於市場預期美國夏天升息機率下滑，推動三大新興市場同步上漲，MSCI新興市場指數上周上漲1.05%。從上周的資金流向來看，單一區域的新興市場基金皆全面流出，但全球新興市場基金大幅增加，顯示個別新興市場指數在資金簇擁下，已來到相對高位，市場較偏好擴大區域的方式布局，降低重押單一區域的波動風險。

值得注意的是，美銀美林全球經理人5月調查報告亦顯示，全球經理人在新興市場的持有部位相較成熟市場，已回升至近三年新高。隨著新興市場的獲利預估開始向上調整，資金回補的機率可望提升，新興市場後市仍有表現機會。要留意的是，由於新興國家的體質差異甚大，建議透過全球股票組合基金擴大區域布局，同時可運用組合基金的靈活操作優勢，因應市況進行彈性調整，較能掌握資金快速輪動的投資機會。

反觀前周榮登全球吸金王的美股基金，上周資金由正轉負。許?勻表示，根據美國聯準會主席葉倫日前談話顯示，5月就業報告不如預期，加上通膨前景、投資疲弱、產能趨緩、中國經濟與英國脫歐公投等不確定性因素，將促使美國升息時程較為謹慎，市場解讀短期內FED不會有進一步動作，因此最新利率期貨顯示，6月升息機率降至0%。在維持低利、經濟持續溫和成長的趨勢下，將有利美元資產表現，美股後市不宜看淡。

至於歐股，市場信心仍受英國脫歐公投議題干擾，上周道瓊歐洲600指數下跌逾2%。安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，從基本面來看，歐元區第一季國內生產毛額上修至季增0.6%，並較去年同期增加1.7%，主要受家庭支出勁揚所帶動，去年第四季成長率亦上修。

林炳魁提醒，由於英國脫歐公投民調呈現拉鋸，預計在公投結果出爐前，歐股將呈現較為震盪的走勢。不過由於歐洲基本面持續回溫，加上歐洲央行的貨幣政策支撐，歐股仍有表現機會。建議透過體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股布局，不僅可參與歐洲成長機會，股息可增加收益亦可作為抵銷波動的緩衝，在當前波動加劇的環境下，是較佳的投資策略。

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