5月外儲減少279億美元 匯率貶值壓力總體可控

在3月和4月連續兩個月增加後，外匯儲備在5月掉頭向下。央行數據顯示，中國5月的外匯儲備為31917.36億美元，較4月份減少279.6億美元，創下2011年12月份以來的新低。而以SDR計價的外匯儲備出現回升，為2.275萬億SDR，較上月上升35億SDR。

5月份以來，隨着美聯儲加息預期再度升溫，美元指數由跌轉升，5月2日至5月31日，美元指數由92.6上升至95.9，升值大約3.5%。在美元對其他貨幣升值的情況下，人民幣兌美元匯率中間價貶值約1.5%。

國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，美元指數5月上漲超過3%，帶來估值損失約250到300億美元，但由此帶來的外匯儲備回落，並不代表實際的外儲消耗，這說明資本流動受短期匯率波動的影響在減弱。這一方面反映了央行已經基本不再干預短期匯率，另一方面也反映了私人部門的匯率趨於理性，匯率波動“眩暈症”顯著減輕。

民生證券宏觀分析師張瑜認為，外匯儲備在連續兩個月增加後掉頭向下，但是數據並未全面惡化，結合結售匯、貶值預期以及匯率新邏輯來看，匯率貶值預期有再現的跡象，但本輪的貶值壓力是可控的。

中國的外匯儲備在2015年減少超過4800億美元，1月份單月又降了近千億美元，到了3月、4月份分別增加102億美元和70億美元，到5月份再度下降279億美元。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，鑒於英國脫歐公投以及美聯儲議息會議等風險事件，美元在6、7月份依舊會保持強勢，但不至於像年初一樣重新回到100，而參考一籃子貨幣機制將導致人民幣在未來一個季度呈弱勢的局面，6月和7月的國際資本流動情形不會出現明顯的改善。未來兩個月，外儲很可能維持200億美元左右的月度下降局面，但不會出現年初超過千億美元的下降情況。

張瑜則認為，下半年對於人民幣的貶值不可掉以輕心，但這輪貶值壓力的可控性將會強於過去兩撥高峰，不必過度恐慌。“8·11”匯改後央行經驗更為豐富，企業資產負債調整的高峰已過，私人結售匯已經明顯好轉。美聯儲第二次加息的邊際影響也會弱很多。其實，升值與貶值本身並不重要，人民幣匯率過去跟隨美元被動升值的確過多，如果可以不引起過度的恐慌情緒，讓匯率重歸本位，貶值也並不是壞事。(記者高翔)