十大機構看后市：做多主力軍突然撤退 資金轉向題材股

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廣州萬隆:做多主力軍突然撤退 資金轉向題材股

連續擔心數日的突然跳水在周四終於出現，上證指數大幅下跌超2％。連漲之后的洗盤值得注意，特別是做多主力軍的撤退更引發投資者對短線調整的擔憂。雖然市場上人氣尚在、上漲趨勢未被破壞，但洗盤的深度、速度仍具有很大的未知性，短線的震盪整理或難避免，投資者宜轉向謹慎。

眾所周知，融資杠桿是本輪行情上漲的重要推動因素，目前雖然融資余額還繼續保持在高位，但融資買入的速度已經明顯放緩。據統計數據顯示，截至昨日（1月7日），滬深兩市融資買入額下滑超200億，已經連續兩日減少。融資買入入速度的下降、后繼乏力難以避免引發市場的震盪調整。

除了融資買入之外，在近幾個月大盤的持續上漲過程中，主力手中也握著一大批獲利籌碼。前兩日大盤漲勢放緩，已經有先知先覺的資金減倉以待。我們廣州萬隆在昨日的午間規則就已經指出“ 只不過在經過一輪逼空上漲之后，空頭的發力或將對市場格局起到一些變化。類似與前期那樣極端直線拉漲，出現的可能性正在下降。大盤指數大趨勢還會繼續上漲，但上漲的過程或將來回反復，甚至突然出現大幅的下跌洗盤。”市場或將進入階段性寬幅震盪期。

因此在規則上。對於倉位過重的投資者來說，依然建議適當減持那些前期大幅上漲個股的倉位，回收資金準備盤中隨時出現的低吸機會。雖然大趨勢向好，但連漲之后震盪洗盤的幅度也不容小覷，重倉抗洗盤對心理、信心考驗較大，很容易造成低位賣出的誤操作。而且大盤藍籌股的中長線趨勢依然良好，一旦后市此類股出現大幅度的調整，往往就將出現新的入場機會。在另一個方面，投資者也應該看到，主板一跌創業板就起來，盤面上核電、農業等受政策利好的主題概念類個股也再度興起。說明了當前市場人氣依舊旺盛。這樣的個股在短線了也具有較明顯的交易性機會，或成短線“避風良港”，值得適當參與。政策題材概念強勢崛起，正是好股池跟蹤主線！

頂點財經:一巨大烏云蓋頂 滬指暴雨傾盆

今日兩市低開大跌。滬指昨日一跌逾1％，不過隨后在石化雙雄的強勢拉升下，滬指強勢翻紅，再度創下去年7月22日以來收盤新高；而今日微幅低開，在權重板塊集體回調的情況下，盤中出現三波凌厲殺跌，大跌80點，跌破3300點整數關口。創業板昨日小幅高開后，在證券等藍籌板塊走強的蹺蹺板效應下，出現明顯回落；今日低開高走，盤中一度收復20日線，不過午后在滬指殺跌帶動下，出現沖高回落走勢。截止收盤，上證報3293.46點，漲2.39％；創業板報1541.89點，漲1.21％.

盤面上，國務院總理李克強昨日主持召開國務院常務會議，確定規範和改進行政審批的措施、提升政府公信力和執行力，討論通過部分教育法律修正案草案。會議通過對教育法、高等教育法、民辦教育促進法進行一攬子修改的修正案草案，決定提請全國人大常委會審議。受此影響，今日在線教育板塊活躍，新南洋漲停。

除在線教育板塊外，中韓自貿區、寬帶中國、P2P概念、采掘服務、國產軟件、電子發票等題材板塊也較為活躍，漲幅超過1％。而一帶一路、航運、建筑裝飾、西安自貿區、福建自貿區、天津自貿區、稀土永磁等板塊跌幅居前。權重板塊方面，僅白酒板塊翻紅，其余板塊均為下跌。其中，銀行、保險、證券等大金融板塊成為滬指砸盤元兇；鋼鐵、電力、有色、房地產、煤炭跌幅也較大。

今日兩市四成板塊板塊下跌，約六成個股下跌，而下跌板塊和個股多為藍籌板塊。兩市蹺蹺板效應再現：昨日滬指在證券、兩桶油的護盤下，從一度跌逾1％到翻紅，而創業板則在暴漲后進入調整；今日滬指暴跌，而創業板翻紅。而滬指今日緣何暴跌，我們認為，主要源於短期資金面的巨大壓力。

一方面，央行在公開市場自11月27日開始連續12次暫停正回購操作，本周公開市場再度持平。這樣，自10月下旬開始，開始連續三周持平，然后連續四周出現凈投放，之后連續四周再次持平，連續十一周未出現資金的凈回籠，並在11月出臺了降息政策，12月底出臺了非銀同業存款不交存準的政策，體現了央行去年下半年以來貨幣相對寬鬆政策的延續。

但與此同時，下周新股申購或凍資近兩萬億。下周一將迎來2015年首批20只新股申購，再加上2014年底推遲發行的春秋航空和寧波高發兩只新股，下周A股市場將進入22只新股的密集申購期。而上月第七批10家新股申購凍結了9760億元。而目前新股紛紛翻倍，打新賺錢效應明顯給新股申購帶來了很好的示范效應，下周預計凍資近2萬億，短期資金面壓力巨大。

目前滬指縮量跌破5日線，不過上行趨勢依然相對較好；而創業板今日挑戰20日線失敗，不過依然收復60日線。操作上，短線投資者可控制倉位逢低關注近期強勢藍籌板塊的反彈機會，如房地產、煤炭；中線投資者可逢低關注經濟結構轉型受益板塊，如國企改革等。引資擴容，未來大藍籌仍將是行情的主要推動力。風險是漲出來的、機會是跌出來的。留有資金不如等待再次調整后的低吸機會。

巨豐投顧:雞肋行情或延續 中小創迎反彈上漲

【今日小結】

全天看，兩市雙雙低開，開盤震盪后展開回落，證券板塊主跌，銀行、保險等紛紛走低，指數順勢回調。此后，煤炭板塊一度集中爆發，加之創業板指的上行，指數止跌回升，但力度較小，始終保持低位震盪，大盤全天以大跌報收，再現近期的寬幅震盪格局。

【明日規則】

今日，金融股在分化之后，今日全線重挫，雖然石化雙雄一度拉升股指，但虛拉概率更高，此種走勢下，指數出現回調也不為過，但目前金融股震盪下行情顯得明顯雞肋。而值得注意的是，今日中小創業板展開回升，個股紛紛表現，也表明在前期連續走低后，短期題材股或將迎來反彈行情，短期可積極關注。而對於后市，巨豐投顧郭一鳴認為，在金融與分化以及IPO發行加速的影響下，指數逼空勢頭或將減弱，大震盪格局有望延續，但在大勢向好下，重點仍以個股為主，積極做多。

【短線關注】

具體操作上，金融股逢低跟進下，煤炭、有色、電力、化工都可逢低關注；而國企改革、一帶一路等近期或持續發酵。此外，軍工、傳媒等題財股或將活躍，可逢低逐步版面。

【倉位設定】

50％中長線，以藍籌股為主，短線保持30％倉位，小盤題材股。

今日投資:下行空間有限 匯率之戰需大盤配合

利空來襲，周四A股市場震盪收跌。上證指數收於3293.46點，跌2.39％；深圳成指收於11465.1點，跌1.28％。兩市A股896只股票上漲，1380只股票下跌。成交金額小幅下降，上海市場從上一交易日的4364億元下降至3992億元；深圳市場從上一交易日的2463億元下降至2390億元。據今日投資“在線分析師”數據顯示，當前A股市場中期趨勢（看漲），安全持倉線上升至100％，市場天氣為晴天。

1月7日，上海市商務委官網發布《關於在中國（上海）自由貿易試驗區開展平行進口汽車試點的通知》，正式在上海自貿區啟動平行進口汽車試點。通知中明確了申請開展平行進口汽車試點業務企業的資質要求，例如從事汽車銷售業務5年以上，具有最近3年連續盈利的經營業績，上一財務年度汽車銷售額超過4億人民幣等。業內指出，按照現有汽車品牌授權經銷商備案制，進口汽車只能由國外品牌廠商自己，或者由他們授權的經銷商，也就是4S店來賣，而‘平行進口車’則是車商繞過總代理商直接在國內銷售從國外原產地進口的車。”車商進口渠道和國內授權經銷渠道相“平行”，價格也往往比4S店的進口車便宜20％左右，但車商一般管賣不管修，沒有保修期和售后服務，出了問題，消費者就得自掏腰包修車。

從今日盤面的行業跟蹤情況來看。互聯網板塊今日走勢強勁，個股半數飄紅，收盤漲1.53％，漲幅領銜滬深兩市。7日召開的國務院常務會議通過對教育法、高等教育法、民辦教育促進法進行一攬子修改的修正案草案，決定提請全國人大常委會審議。相關草案明確對民辦學校實行分類管理，允許興辦營利性民辦學校。業內人士表示，A股缺乏教育類公司與此前有關法律對教育的非營利性定位有關。《教育法》規定，任何組織與個人不得以營利為目的舉辦學校或其他教育機構。《民辦教育促進法》也規定，民辦教育屬於公益性事業。通過此次修法，教育的營利性企業將被“正名”，優質教育企業可通過上市等多種途徑融資復制，從而推動整個行業快速發展。借此，文教休閑板塊走強，終盤漲1.37％，位居漲幅榜第四位。曾經臨時取消中國企業中標結果的墨西哥高鐵項目又要重啟招標了。墨西哥交通運輸部近日表示，將於1月14日公布價值數十億美元的高鐵建設項目的初步招標條件，重啟該國去年11月本由中國企業中標卻被政府突然取消結果的招標計劃。記者7日從中國鐵建方面了解到，一旦墨西哥政府重啟高鐵招標，中國鐵建和中國南車（601766）預計仍會參與投標。"目前，我們仍有團隊在當地與墨西哥政府方面進行溝通。如果墨西哥政府最終確定重啟招標，我們應該仍會參與投標，而且我們對再次中標充滿信心。"中國鐵建董秘余興喜告訴記者。受此訊息刺激，運輸設備板塊走勢強勁，收盤漲0.65％，漲幅居前。此外，農林牧漁、醫療保健和軟件服務等板塊強於大盤；證券行業、銀行行業和建筑行業等板塊弱於大盤。

今日投資統計了7家券商對今日大盤走勢的看法：看多：0名，騎墻：7名，看空0名，今日看多指數下降至0％。分析師表示，一方面，匯率之戰繼續需要A股市場穩定運行給予配合，大盤下行空間有限；另一方面，現實的資金壓力漸行漸近，央行政策的不確定性，也制約大盤上行空間。短線大盤上限空間皆有限，繼續新區間震盪運行概率大，且量能決定大盤區間運行幅度。

華泰證券：警惕經濟數據超跌對A股的沖擊

近幾日資本市場進入了一個高位震盪的時期，入市資金結束了之前快速流入的趨勢，融資余額增長顯著放緩；寬鬆政策隱而不發，貨幣政策預期也一時失去了指向性。在此背景下，將於未來數日內發布的經濟數據若出現超跌則很可能對資本市場產生兩種截然不同的效果。

情景一：面對超預期低迷的經濟數據，降準會出現，我們認為此情景概率較大。因為我們沒有完善的失業數據體系，所以央行在貨幣政策中介目標上必須緊盯通縮和工業生產繼續萎縮的風險，有人可能講人民幣匯率走貶的風險，作為大國經濟我們認為國內貨幣政策獨立性具有更高的優先級，這方面可以看我們前期匯率的報告所做的詳細的分析，當前時點我們強調物價繼續通縮的嚴重性在升溫，一季度經濟下行壓力會較大，央行在這方面有政策動機。

在降準的同時，一行三會可以通過其它手段來緩解先前阻止降準的兩大因素，即股市的瘋漲和資本外流。對於股市瘋漲，可以通過加速新股發行和控制融資杠桿來緩解；對於資本外流，可以通過加強資本控制及外匯市場的對沖操作來緩解。降準后，在股市內將利於地產金融等對利率敏感的版塊。對債市也將利好。

情景二：通縮加劇，實體經濟數據低迷，但出於對股市和資本外流的考慮央行暫時不降準，此情景概率小於情景一。從目前的經濟數據趨勢和一些高頻數據來看，經濟短期內自發改善的可能性幾乎不存在，那么我們很快在一季度勢必要面對的是比較夸張的經濟數據，尤其是物價數據。寬鬆預期的落空和后續經濟數據的超預期下行可能給資本市場帶來比較顯著的負面影響。

我們對今年貨幣政策的觀點是穩中偏松，這里面很重要的原因就是經濟杠桿有緩慢調整的要求、美聯儲加息預期逐漸升溫需要防控資本外流、而且對於資產價格的泡沫還需要防控，所以說貨幣政策是不是能像去年一樣持續推動無風險利率的深度下行來制造一個超級快牛，我們覺得不會，更可能的是在穩中偏松的條件下呈現一個慢牛的格局，所以這中間指數出現調整是可以預見的。

當此時點，我們強調關注經濟數據中的超預期因素，主要的原因在於兩點：

一是經濟增速與股指還是存在顯著的相關性的。這方面有數據支援，例如美國1991-2007年道瓊斯指數與產出缺口相關係數在0.91，中國2010年初到2014年年中上證綜指與GDP相關性在0.84，在這兩個時期之后美國和中國股票市場指數與經濟數據的背離均來自於貨幣的逆周期超發以及風險偏好的提升，在沒有強貨幣支撐下股票市場有均值回歸的動力，而投資的情緒也有起有伏，估值修復不會沒有盡頭的，單靠講故事講不出大盤的持續上漲，畢竟基本面還在那里。

二是超預期經濟數據可能在今年會比往年發揮更重要的作用。從估值上來看，如果緊跟貨幣政策的分母繼續大幅度改善存在不確定性，那么分子的作用會很重要，所以多數能夠影響分子的經濟數據在今年會更加重要，尤其是在未來出現企穩復甦跡象的時候。而之前之所以一直以來股票市場對於經濟數據反應不大主要是市場對於經濟下行的預期已經有所消化。所以說在近期寬鬆預期搖擺不定，指數持續震盪的局面下，超預期經濟數據可能在邊際上的影響就會比較大，需要警惕超預期因素的負面影響。從近期PMI、大宗商品價格的一些高頻數據來看，經濟的下行壓力顯著，即將公布的12月份的CPI、工業產出等重量級數據不會好看，是不是會大幅低於市場的預期，需要警惕相關的風險。

山東神光：加倉時點明確 盡量選擇一類股

早盤股指開盤后再度全線走低，銀行、券商、保險、房地產成為股指再度下挫的做空主力，而創業板指數則始終在昨日收盤價之上震盪，顯示出該群體的反彈還意猶未盡，而午后創業板指數繼續快速走高，權重股維持低位震盪。下午兩點半過后，權重股再度跳水，拖累創業板指數持續回落，最終收盤，上證指數跌幅超過2％並終結5連陽，而創業板指數上漲收窄至1.26％再度拉出陽線。

從盤中熱點來看，早盤兩桶油的快速上攻並未激發人氣，反而成為其他權重反彈的桎梏。另一方面，題材股表現較為突出，核電、軍工、環保、互聯網金融等市場認同度較高的題材品種成為短線資金關注的焦點。對於盤中的熱點，我們認為首先從資金的選股邏輯上看，還是盡量選擇相對大市值的品種，如核電板塊的上海電氣、中核科技，互聯網金融中的東方財富、金證股份等。另一方面從熱點的持續性上看，往往是一天的行情，右側交易的成功率較低。

對於接下來的股指運行，我們認為短期繼續調整的概率依然較大，主要從資金方面的考慮：下周新股發行吸引的資金規模大致在2-3萬億，我們認為這個數量級很大，對於二級市場影響是必然的。另外，1月份可轉債市場轉股金額600多億，轉股級別是百億股級別，這些籌碼正在或陸續對股價產生影響。從資金供給角度看，目前融資余額的增長比較緩慢，滬市在滬港通期間加速加杠桿的節奏過去了，深圳融資余額短期出現下降。總體上，投資者上杠桿的節奏在減緩。

規則上，我們建議耐心等待，同時有意識的控制倉位。盤中不追高，不殺跌。待下周新股發行結束后再行加倉版面，品種上依然重點關注大市值低價權重股。建議目前倉位控制在半倉附近。

倍新咨詢：短期建議減倉觀望

周四大盤分化表現，早盤開市后創業板震盪反彈，上證指數則出現兩波殺跌，午后股指先揚后抑，尾盤半小時跌速加快，當日上證指數收一根中陰線，創業板是一根帶上影線的小陽線，兩市量能與上一交易日持平。

在連續數日啟動四大行，中石油后今日大盤終於出現跳水，除煤炭股盤中急拉一波外其他周期股均全面回調，雖然今日的陰線不足以說明調整已經展開，但目前位置要謹慎主板運行第4浪下跌的可能，第4浪調整的級別會超過之前的任何一次調整，需要適當謹慎。創業板今日再度收陽反彈，從年線算起，最大漲幅已有10％了，回撤了之前跌幅的1/2還多，就反彈高度而言已經比較充分了，結構上短期3個交易日也形成了漲-跌-漲的3浪結構，唯一還不夠的是時間比較短，暫時只反彈了3個交易日，因此本欄認為創業板后幾日也許還能反復或繼續上攻，但不確定性增加，反彈空間不大了，這里再向上應考慮逐步獲利了結，創業板這里只當是超跌反彈行情來做。下周是IPO集中期，對市場可能產生一些沖擊，建議投資者不妨適當減倉，留資金去打新股。后市要等主板調整充分了再進場。

今日中石油早盤一度又大漲5個多點，這樣反而是大盤面臨變盤的信號，主板的調整尚不充分，金融股尤其是券商也都還在高位，目前位置只建議投資者保持觀望。創業板建議拋掉短期漲幅較大的品種，適當關注還沒反彈的個股。后市操作難度加大，不如多看少動。

倉位控制：40％，觀望。

天信投資：控制好倉位 風險何足懼

周四盤面，金融板塊集體性下挫，盤中只有券商板塊有像樣的反彈，銀行、保險板塊幾乎就是傾盆而下式的大跌，這打破了之前金融板塊內部漲跌互相的規律。建筑、工程機械、電力、鋼鐵、船舶等獲利盤比較大的板塊也成為了重災區，板塊的跌幅都超過3％。環保、建材、汽車、煤炭、地產、石油、有色等板塊雖然也有不同程度的下跌，但盤中有所抵抗。互聯網、在線教育、軟件、農林牧漁、釀酒、醫藥、化工等板塊是上漲力量，這其中諸多板塊的上漲也是創業板今天繼續反彈的動力來源。截至收盤，上證指數跌80.49點，成交3992億元；深證指數下跌148.22點，成交2390億元；創業板上漲18.5點，成交392億元。

從技術上看，筆者已經在下午的文章里面說了，kdj與日k線形成了背離。上證指數今日跌破了5日線，從其之前的走勢上看，12月9號下跌后起來的一波上漲是受到10日線的支撐，12月24號下跌后起來的一波上漲是受到20日線的支撐，那預計這次的下跌將最終跌到30日線才會再有一波上漲，只是下跌的方式或許不是一次性的，而是“退二進一”式的下挫。

從新股方面上看，下周有22只新股發行，將對資金面形成很大的抽血。“逢新必跌”的效應在14年11月21號開始的這波上漲中失去了魔力，分析其原因是由於這個階段場外的資金在瘋狂的涌入，新股發行的數量又不夠多，資金的大潮完全覆滅的新股的抽血。而當市場從瘋狂進入冷靜之后，新股的密集發行將壓垮大盤，空方的力量將盡情宣泄。

中證報8日報導，繼監管層放開保險資金投資創業投資基金，批準保險資金設立私募基金等動作后，鼓勵保險業參與國家戰略的方案也正在醞釀當中，而保險資金參與“一帶一路”和“長江經濟帶”建設將成為其中的組成部分，相關方案的出臺將給保險業投資帶來新的利好。而我們看保險股高開之后就頭也不回的往下走，這就很好的說明了因為獲利盤比較大，利好訊息反而成了資金跑路的煙霧彈。

操作上，筆者這兩天一再提醒要控制倉位、注意風險，也是基於在盤面上看到板塊熱點切換過快、市場人心不穩、浮籌躁動，才建議投資者降低倉位，以不變應萬變。鑒於目前市場風險大於機會，筆者建議投資者輕倉甚至空倉觀望，等待市場重新恢復秩序再進場博取利潤。

寧波海順：市場資金面承壓 滬指失守5日線

周四滬指以3371.96點低開1.99點開盤，盤中一路震盪下跌，收盤跌破5日均線，報收3293.46點，下跌80.49點，跌幅2.39％，成交3992.30億元；深成指以11624.59點高開11.23點開盤，盤中下跌至11371.92點后受到支撐有所反彈，尾盤跌幅收窄，收盤報11465.14點，下跌148.22點，跌幅1.28％，成交2389.68億元；中小板開盤5663.63點，收盤報5674.31點，上漲10.62點，漲幅0.19％；創業板開盤1516.83點，盤中上探至30日均線后在1565.77點遇阻有所回落，尾盤漲幅收窄，報收1541.89點，上漲18.50點，漲幅1.21％。

受證監會創新業務監管部副主任王歐在“第三屆領航中國金融行業創新發展高峰論壇”上表示關於互聯網金融相關法規正在制定並盡快擇機在一行三會發布的訊息影響，今日IT板塊表現活躍，南威軟件、世紀瑞爾、網宿科技等3只個股封漲停，銀之杰、衛寧軟件、北信源、捷成股份、樂視網、石基資訊、萬達資訊、金證股份、上海聯鋼、億陽信通、潤和軟件、安碩資訊等16只個股漲幅均超3％；寧波海順認為，隨著日前中國證券業協會出臺《私募股權眾籌融資管理辦法》，互聯網金融有望步入規範發展時代，預計未來針對不同的細分業態將有更多的管理辦法出臺。

滬指今日表現欠佳，盤中一路震盪下挫，收盤跌破5日均線，最終收出一根大陰線，成交量3855億元；寧波海順認為，今日大盤主要受建筑工程、銀行、電力、券商保險等權重板塊的走低拖累而一路振蕩下跌，今日題材股的活躍表現是盤面一大亮點並助力創業板指站上60日均線，從成交量來看，兩市量能合計6382億元，較前幾個交易日縮量明顯，表明市場情緒趨向謹慎，受下周新股將密集申購，預計凍結資金或達萬億，短期對市場資金面仍有較為明顯壓力，操作規則上建議投資者仍需保持一定謹慎，同時控制好手中倉位。

中證投資：適應指數震盪 積極版面二線

經過持續上漲后，權重股震盪調整壓力持續加大，這意味著大盤指數未來一段時間也可能保持寬幅震盪甚至階段調整態勢，投資者要逐漸適應這種市場常態。不過，指數震盪未必是壞事，從權重股中撤出的資金勢必需要尋找新的投資機會，大量以二線藍籌為代表的業績確定增長型公司的投資機會將顯著上升。

滬綜指本周四以3293.46點報收，下跌2.39％，盤中最低下探至3285.09點，最高上探至3381.57點。此外，深成指收報11465.14點，下跌1.28％，盤中最低下探至11371.92點，最高上探至11656.71點。與此同時，中小板綜指收報7913.92點，下跌0.11％；創業板指數收報1541.89點，上漲1.21％；上證B股指數下跌0.58％，收報293.19點；深證B股指數上漲0.12％，收報1062.32點。

在個股方面，截至周四收盤，中信一級行業指數漲少跌多。其中，計算機、農林牧漁、傳媒指數漲幅居前，具體漲幅分別為1.14％、0.77％和0.40％；與之對比，建筑、銀行、非銀行金融指數今日跌幅居前，具體跌幅分別為4.34％、3.68％和3.42％。

從周三的走勢分化，到周四的普跌，大盤周期股最近兩個交易日的走勢持續向淡跡象明顯，考慮到業績預期平平、階段漲幅較大、融資償還壓力增加等因素，預計短期權重股將進入震盪調整期，與之相伴隨，大盤指數也難以保持強勢格局。當然，指數型牛市結束反而可能引發市場賺錢效應的提升，大量從權重股中流出的資金在尋找新機會的時候，會構成八類股票的上漲契機。具體來說，那些估值不高、業績增長確定的二線藍籌股值得重點關注。