新興市場擺脫失落的3年 這就是機會！

新興國家股匯市自3年前聯準會拋出量化寬鬆政策的退場訊息後，已連續修正3年，直至今(2016)年新興國家資產才出現較為明朗的反彈，表現甚至優於先進工業國，新興市場擺脫失落的3年。

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，追溯造成市場修正的原因，主要在於過去3年經歷一些趨勢的轉變，但市場並不喜歡這種過渡期，因為不確定性多而難以預測，例如正經歷商品市場自高檔回落、美國利率自接近零而開始上升、中國經濟成長率自兩位數降至個位數等轉變，在局勢不明朗的狀況下，投資人常因恐慌而有無差異性的抛售動作。

羅尤美表示，現在觀察這些轉變，在美國大規模減產後，原油供過於求的壓力已明顯減輕，而在中國，衰退其實只出現在偏向舊經濟部份，事實上，中國服務產業與消費的發展卻很良好，工資上漲提升人民消費力，服務業的成長有助自傳統部門吸引更多的勞工，由低階製造業的勞動移轉至服務業，這是種重分配現象，部份部門的衰退不代表全部經濟體的衰退，這正是市場所誤解的地方。

再就美國貨幣政策而言，羅尤美表示，美國已經停止量化寬鬆政策，也自去年12月開始升息，全球經濟依然朝向溫和成長軌道前進，那是因為美國的經濟體質已可承受緊縮的貨幣政策，且也沒有發生原本市場所擔心會造成全球流動性吃緊狀況，這要歸功於歐洲與日本央行仍持續印鈔票供應資金。

至於新興市場何時可確立回升，羅尤美表示，可能需要先看到商品市場回穩，投資人就會了解巴西等倚賴商品的國家狀況其實沒那麼糟；聯準會也要繼續升息，才能讓市場了解原來美國升息不會明顯衝擊新興國家，也需要看到中國所公佈的經濟數字，要能驗證這正是經濟重新平衡的過程，而且成長率只是走緩並非衰退。也就是，當投資人體認到原本恐慌的情境並沒有發生時，應該就可確立回升行情，只是進場時機通常是會發生於市場形成共識之前。

羅尤美強調，不過要留意的是，與2009年3月金融海嘯後新興市場出現全面性反彈比較，當時是全球齊力大寬鬆時代，而今不同的是，全球必須面對美國仍將升息的壓力，而且大部份的工業國公債都有評價面過貴問題。因此就投資策略，建議要精挑細選，主要分為兩個類別：第一是基本面強健者，如中國、印度、印尼和墨西哥等，第二則是具備特殊轉機題材，例如巴西，巴西的確在危機中，但我們預期巴西應可挺過危機，當其價格卻已經完全反應危機情境時，這就是機會。