彭博：中國公用事業板塊被低估 未來12個月或上漲18.5%

和訊網消息 據彭博報道，中國今年年初的高速信貸擴張加劇了海內外投資者對增長可持續性及企業違約風險的擔心。公用事業行業槓杆率卻在大幅下降，只不過這一顯著成效還沒有得到股票市場投資者的認可。

彭博匯總分析的數據顯示，滬深300指數成份股公司的平均凈債務與稅息折舊及攤銷前利潤之比（Net Debt/EBITDA）在過去7年間自負值一路扶搖直上，達到了5倍以上。而公用事業行業的這一比率卻近乎腰斬，從2009年的7.74倍猛降至4.07倍。放眼全球，中國公用事業的這一表現也絲毫不遜色，低於美國同業的4.65倍和全球的4.13倍。

有分析稱，這可以歸於近年來能源價格走低壓低了成本。另外，公用事業行業因為產能過剩等原因，放緩了電廠等基礎設施的建設步伐，也有助於相關企業控制舉債。

股市表現不佳

中國的股市投資者似乎還沒有消化上述進步，公用事業板塊的股價表現不僅不及大盤，在各行業中也處於下游位置。截至5月17日，今年公用事業的跌幅為22.2%，在十大分類行業中倒數第三，僅強於電信和工業板塊。

法巴銀行認為，盡管公用事業的槓杆率下降了不少，但仍然處在高位。「我們更傾向於選擇具備『改變中國』色彩的股票，比如消費品、娛樂休閒和醫療保健等行業。」

並非所有投資者都這麼悲觀。波士頓資產管理公司就認為中國公用事業行業的資產回報率（ROA）和股本回報率（ROE）「都還不錯」。「從基本面來看，公用事業行業的NetDebt/EBITDA比率處於正常范圍」。

投資風險較小

在波士頓資產管理公司看來，公用事業行業和中國其它行業相比令人擔心的程度較低。這個行業舉債的步伐相對比較緩慢，債務風險不像其它行業那麼大。

值得注意的是，關注該行業的分析師們已經聞風而動，對中國這一板塊的樂觀程度要遠高於它們的美國及全球同業。彭博匯總的數據顯示，覆蓋中國公用事業的股票分析師預計，未來12個月該板塊會上漲18.5%。同期分析師對標普500指數公用事板塊的預期中值僅為上漲2.4%，對MSCI全球公用事業的預估也不過是上揚4.5%。