美殖利率暴衝、QE減碼恐慌2.0上演？專家：不太可能

MoneyDJ新聞 2016-05-19 記者 郭妍希 報導

2013年5月，聯準會(Fed)前任主席柏南克(Ben Bernanke)一席「量化寬鬆貨幣政策(QE)可能減碼」的談話，衝擊美國公債價格慘跌，10年期公債殖利率在短短4個月內就暴漲140個基點之多。

時間拉回到現在，Fed最新發布的聯邦公開市場委員會(FOMC)4月會議記錄導致6月升息機率跳增，美國公債殖利率跟著狂漲、出現去(2015)年12月來最大單日漲幅，讓人不禁擔憂，2013年的「QE減碼恐慌」是否再度重演？

專家認為，現在與當時的時空背景不同，應該還不致於再度出現類似慘況。MarketWatch 18日報導，柏南克當時一提到要減碼QE規模，市場對通膨的預期就大幅降溫，因為投資人擔憂減碼的過程或許會扼殺經濟與通膨。然而，目前的市況明顯不同。

BMO Capital Markets利率策略師Aaron Kohli指出，雖然Fed警告通膨未來可能升得太高，但殖利率卻並未對此作出反應，也就是通膨預期還相當低，再降的空間不多。

根據Capital Economics 18日發表的研究報告，美國10年期公債溢價率(10-year term premium，衡量市場對利率、成長與通膨預期的指標)已接近50多年低點，顯示即使升息預期攀升，殖利率仍被其他因素壓抑。

另一個與2013年不同的因素就是海外需求，這會壓抑殖利率漲勢。美國財政部國際資本流動(Treasury International Capital，簡稱TIC)就發布了最新報告，指出外國人對美國長天期公債的需求激增，3月購買了236億美元、創下4個月高。

FactSet數據顯示，美國、德國10年期公債的利差在18日擴大至171.5個基點，創3月底以來新高。分析師認為，這樣的差距勢必會讓美國公債更具吸引力、殖利率料將走低。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

值得注意的是，假如公債殖利率升得太高，美國或許會面臨違約風險。共和黨準美國總統參選人川普(Donald Trump)5月5日在接受CNBC電視台專訪時表示，如果他當選總統，當景氣不好時、他會想辦法跟債權人協商減債。

歐洲太平洋資本(Euro Pacific Capital)公司總裁彼得席夫(Peter D. Schiff)5月初接受CNBC專訪時表示，川普知道美國政府遲早會宣告債務違約，因此他才會在接受CNBC電視台專訪時表示美國政府債務(目前已突破19兆美元)多到無法承受利率走高。席夫指出，美國就像波多黎各一樣無力償債，萬一利率真的被市場力量推高的話，就像川普所說的美國只能告訴債權人他們必須接受減債條件。

美國國會預算辦公室(CBO)1月曾指出，如果美國10年期公債殖利率在2019年底升至4.1%，美國政府年度利息支出將從今年的2,500億美元升至2020年的5千億美元。

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