《美債》6、7月升息機率驟升！殖利率大漲至兩個月高

MoneyDJ新聞 2016-05-19 記者 郭妍希 報導

聯邦公開市場委員會(FOMC)4月貨幣政策會議紀錄意外偏鷹派、暗示大多數聯準會(Fed)成員都已準備好6月升息，消息傳來衝擊2年期公債價格重挫、殖利率驟升至兩個月新高

MarketWatch報導，Tradeweb報價顯示，紐約債市18日尾盤時，對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率在FOMC紀錄公布後驟升7.7個基點至0.900%，創3月15日以來新高，也是2015年12月29日以來最大單日漲幅；10年期公債殖利率大漲12.3個基點至1.882%、創4月26日以來新高，為2015年12月3日以來最大單日漲幅；30年期公債殖利率跳漲9.9個基點至2.686%，創5月2日以來新高。公債價格與殖利率呈反向走勢。

聯準會(Fed)於18日午後公布的FOMC 4月會議記錄顯示，大多數與會官員認為，假如經濟持續改善，那麼6月升息應是適當舉措。不過，官員們對到時候經濟狀況是否可以達標，意見仍相當分歧。部分人並擔憂，金融市場對6月升息根本沒有做好心理準備。

其實，在FOMC 4月發布的會後聲明中，Fed刻意拿掉了「全球經濟與金融發展持續構成風險」這句話，在當時就暗示金融市況有所改善。在此之後，多名Fed官員紛紛發表了鷹派觀點，只是投資人仗著Fed主席葉倫(Janet Yellen，見圖)立場仍鴿派，至今仍把鷹派的警告當成耳邊風。

FOMC會議紀錄比市場預期還要偏鷹，讓許多投資人措手不及。紀錄公布後，交易商預期的6月升息機率從週一(16日)的4%、週二的14%一口氣暴衝至30%，7月的升息機率預估值更從上週的16%狂升至接近50%。9月如今是第一個升息機率超過50%的月份，比一週前的明(2017)年2月份提前了5個月之多。

美國債市最近就因Fed多名官員表達鷹派立場、通膨數據高於預期而面臨壓力，帶動殖利率走升。不過，追逐殖利率的海外投資人持續追捧美國公債，勢必會壓抑殖利率的漲勢。

MarketWatch報導，GAM固定收益投資組合經理人Jack Flaherty表示，只要看看德國公債殖利率有多低，就可明白美國的殖利率也漲不到哪裡去。

Tradeweb報價顯示，德國10年期公債殖利率18日雖上漲了3.9個基點，但仍只有0.167%，遠不如美國同類型公債的1.882%。

最近幾天另一個重要現象就是，投資人一直在賣出短債、買進長債，為Fed升息預作準備。這個過程會使殖利率曲線走平，Fed即將升息前經常會出現這種現象。美國2年期、10年期公債的利差甫於17日收斂至93.6個基點、2007年11月以來新低，18日則擴大至98.2個基點。

假如短債殖利率最終高於長債、導致殖利率曲線反轉，那通常被視為經濟即將衰退的警訊。早在2007年，殖利率曲線就出現反轉跡象。