最近的美債走勢 想告訴市場何種訊息？

美國公債殖利率看起來像是發出了衰退的信號，但策略師指出，這其實是另一件事情的信號。

市場對於長期債及短期債殖利率的接近，感到憂慮。10年期債券及2年期債券中間的差距，是自2007年底以來最平坦的。債券殖利率於2006年時轉負，然後在2007年幾個月保持該水準，之後在大衰退前走高。兩者間周五的利差為95，但到周一擴大到96。

「通常走平的殖利率，意味著大環境衰退。但歷史上Fed的資產負債表沒那麼大，且利率也不是趨近於零，以前也沒面臨過Fed嘗試在經濟緩慢掙扎復甦時移除寬鬆政策。這可能是低利率及QE的效應，但通常歷史上認為這是經濟放緩的徵兆。」CRT Capital資深債券策略師Ian Lyngen表示。

歐洲央行以及日本央行都施行負利率及其他寬鬆措施。日本10年期公債殖利率周一為負0.109%，10年期德債則在歷史低點的0.141%，這讓10年期美債的1.75%顯得相對吸引人。

RBS策略師John Briggs表示，殖利率曲線趨於平坦，是因為長期債需求的上揚，而不是短期債面臨賣壓。

摩根士丹例固定收益資產經理Jim Caron則說，殖利率為金融危機以來最平坦，其實沒有什麼實質意義。

他說，只要市場體認到全球性的疲弱，長期債就會保持低點而殖利率趨於平坦。他說，殖利率的曲線給予關於Fed的訊息很少，反映的多是國際情勢。因此，殖利率趨平並不是什麼大事。

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