安邦咨詢：人民日報每發「權威人士」文章均引致股市大跌

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

    有觀察家注意到，從2015年開始，人民日報每次刊發「權威人士」文章都會引起股市大跌。

第一次是2015年5月25日刊登的《五問中國經濟》，第二次是2016年1月4日刊登的《七問供給側結構性改革》。這一次「權威人士」再現江湖，出現在《人民日報》頭版，談了宏觀政策取向，股市、匯率、樓市的功能定位回歸，金融市場的風險防范，經濟增長方式回歸市場法則等問題，並向市場釋放出清楚明確的宏觀政策信號。而每一次「權威人士」發表談話之後，中國股市就出現一波大跌。第一次專訪，中國股市6月12日開始見頂回落；今年1月4日文章發布當天，上海綜合指數暴跌6.86%，深圳成分指數跌8.20%。這一次「權威人士」重出江湖，再次震散中國股市，令上海綜合指數下跌2.8%

為什麼「權威人士」擁有這麼大的能量？

主要是兩個原因。

第一是與市場預期不吻合，大量的媒體報道以及投資界和學術界的觀點，都認為中國將會反轉。因為誰都知道中國經濟，非左即右的特點，往那邊去都可能剎不住車，因此口頭上的「回暖」，可能導致經濟恢復高速增長，於是股指大幅上揚。此外，去庫存的概念也有助於讓市場傾向於認為，「是時候了」。因為大家都知道，在各種「去庫存」當中，其他都可能是假的，只有房地產「去庫存」可能是真的。這明顯有助於地產和鋼鐵等相關行業的發展，於是這些行業的股價「立見起色」。凡此種種，再加上社會上各種名人的「觀點」尋跡而來，大開順風船，形成了一種勢場，讓大家都以為事情就是這樣了。沒成想，平地一聲雷，權威人士發話了，「打破了市場對當前中國經濟U型、V型反彈的幻想」。原來中國經濟運行「不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢」，而且這個L型是一個階段，是一個周期性的。當一些經濟指標回升，不要喜形於色；對一些經濟指標下行，也別驚慌失措。也就是說，中國經濟正在出現周期性的調整，而且這種調整是一個過程，絕非一蹴而就的。尤其有意思的是，有關的報道還特別指出，政府不要由於經濟指數變化而慌亂地出台各種刺激政策。

套用一句老話來總結，這就是「撥亂反正」的意思了！

第二是，政策不能跟着資本轉圈，不能被資本拉着走。前一階段的資本市場表現不盡如人意，對此眾所周知，政策被牽引的力度太大，把大家的眼球都吸引住了。好像中國經濟的好壞就看股市的了，就看房地產了。這次「權威人士」關鍵時刻一放炮，又發揮了一錘定音的作用，政策必須注重股市、匯市、樓市的基本功能，特別指出中國樓市要回到居住的功能，而不是投資投機炒作的功能。因此實際對中國經濟一季度經濟表現做了一個評估，這一時期的中國經濟增長基本上是依靠過度信貸擴張或過度加槓杆推動房價瘋狂上漲所造成。這不僅嚴重傷害居民基本的居住需求，也讓中國房地產市場投機炒作更為瘋狂及泡沫再次吹大。而房地產市場要回到居住的功能就得限制住房投機炒作，就得去除房地產的賺錢功能。所以，未來的住房按揭貸款政策及稅收政策也會隨之調整，房地產的價格也會在這種調整中回歸理性。說白了，政府的政策只能着眼於社會需要，而不是資本的需要。

同樣套用一句老話，這就是「正本清源」的意思了！

那麼，未來中國股市會否因為「撥亂反正」和「正本清源」而一蹶不振呢？答案是肯定不會！原因很簡單，同樣也是兩點：第一是資本過剩的時代，錢多的成災，資本尋求投資項目，急的嗷嗷叫，想要投資的資本有的是，他們即便團團轉，也會再度轉到股市上面去，所以股市今後肯定還會上漲，這是資本的投資欲望造成的，必然會出現的結果。第二是經濟比較的結果，歐洲和日本是負利率，美元如果貶值，資本就會看到，原來都說中國經濟不好，但現在似乎中國經濟還是最好的。大量資本就會回歸，再度擁抱中國市場。縱觀現在世界經濟，似乎只有高盛一家因為種種只有他們自己知道的原因，斷定美聯儲一定會加息。一旦美聯儲不加息，態度轉向，則世界資本就會看到大事不妙了。

所以，總體看不必過於焦慮，中國經濟是壞中向好，世界經濟是好中向壞。

權威人士文章激發市場過度反應，主要原因在於市場存在一個時期的誤判，僥幸心理造成的結果。未來中國經濟如果能夠表現出穩健特點，穩字當頭，以穩為重，穩中求進，則中國經濟的前景必然可期待。